在近期财报季叠加美国关税政策扰动的背景下，A股市场经历了一轮明显的探底回升，随着美国关税扰动持续演进，未来市场是否还会面临压力，哪些行业有望穿越波动凸显韧性？
近日，2024年度公募冠军--摩根士丹利基金权益投资部总监、大摩景气智选混合拟任基金经理雷志勇在接受证券时报记者采访时表示，近期的市场回调是情绪面与基本面因素的共振，但政策支持、流动性宽松及产业升级等核心逻辑未变，对A股中长期表现保持乐观。他指出，在泛科技板块中，看好TMT（科技、媒体和通信）中的人工智能产业链、高端制造中的国防军工和风电等板块的投资机会。
短期波动是优质股"试金石"
4月初以来，A股市场经历了一轮探底回升，谈及近期市场调整，雷志勇坦言，前期"春季躁动"行情部分板块涨幅较大，进入4月，随着一季报窗口期来临，叠加美国所谓"对等关税"的影响，引发市场大幅震荡，市场信心与风险偏好下行，市场整体有所回调。但他强调，海外关税政策带来的扰动可能是阶段性的。"2018-2019年我们也经历过关税考验，过往经验表明，许多优质公司在经历关税考验后，反而进一步提升了其本身的竞争力。"
在雷志勇看来，A股后续存在三大积极因素：第一，自2024年9月以来，国家政策大力扶持资本市场，释放出积极信号；第二，市场流动性保持宽松，为资本市场注入活力；第三，产业的催化和进展令人期待，像AI算力基础设施和应用等领域都蕴含着巨大的发展潜力。
针对美国关税政策对科技板块的影响，雷志勇进一步分析，短期内由于相关税率和品类尚未明确，科技板块尤其是出口方向估值会承压。从中长期来看，美国制造业回流本土是一个漫长的过程。中国出口产品凭借先发优势和高性价比，在全球市场依然具备较强竞争力。"从产业和市场层面来看，若中国能保持工程师红利、维持产品创新与产业链完整，贸易关税不会影响整体产品的竞争力。在未来一段时间，如果国内不断补足技术短板（比如半导体先进制程），资本市场中长期估值反而将随之提升。"他表示。
