万科还有多少压力？
方正证券研报指出，根据公告，此前（与深铁集团）框架内的借款主要用于165.22亿元债券本息的偿付，后续剩余额度拟用于本息86.81亿元债券的偿付，缺口为63.91亿元。从资金敞口来看，万科的确面临一定压力，但本框架协议的签署不代表后续深铁集团不再支持万科。而从万科自身来看，后续资产也仍有一定的腾挪空间。
广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，目前，万科境内债务共有217.98亿元，其中，未来12个月内的兑付高峰在今年12月。尽管大股东向万科提供不超过220亿元额度的借款，但这种支持要放在股权价值最大化、总部企业风险防范的框架内。而且，也要遵循市场化、法制化原则，不是一味地救助。
近期，新房交易市场继续下滑，且相比2021年高峰，下滑态势依旧存在，导致企业销售回款功能削弱。万科面临的风险，必须多方合力解决：一是腾挪资产，包括积极储备新地块，把握当前"好房子"、改善型需求的市场机会，改善现金流状态；二是大股东深铁集团的扶持，三是债权人展期。与此同时，综合各方判断，房地产市场即将开始触底，早的话2026年，晚的话2027年。在万科资产质量相对优良的情况下，三方一起发力。
中指研究院企业研究总监刘水认为，万科后续将以市场化方式，更多依靠自己力量来化解债务。截至2025年11月12日，深铁集团已累计向万科提供借款达307.96亿元，外部"输血"或告一段落，这笔"22万科MTN004"债券展期，标志着大股东深铁集团将可能不再向万科借贷供其还债，后续万科的化债方式更多是展期、出售资产、再融资、债转股等。
