招商证券：预计科技+小盘风格仍将延续
从当前居民资金入市的主要渠道来看，融资余额、私募基金规模持续攀升、个人投资者开户数活跃，成为当前居民资金入市的主要渠道，增量资金形成某种程度的正反馈。从对市场风格的影响看，市场则呈现明显的科技成长风格（科创200、创业板指）+小盘风格（中证1000、中证2000）占优，往后看在其他类型的场外资金明显入市之前，预计科技+小盘风格仍将延续。
华西证券：中期A股市场仍有充足空间和机会
第一，全球贸易不确定性增强，但中国经济的强大韧性正在得到越来越广泛的国际认可。4月7日关税冲击后，A股高风险偏好资金已率先入市。第二，过去居民积累了大量超额储蓄，潜在增量资金充裕。截至2025年上半年，住户存款向上偏离2011-2019年间的趋势线50万亿元以上，意味着股市潜在增量资金庞大。第三，新一轮牛市已抬升居民风险偏好，但A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处于历史相对低位，表明居民存款搬家仍处于早期阶段。一旦资本市场活力进一步激发，则会产生居民存款搬家现象，从而促进"居民配置资金入市与股市慢涨"的正反馈效应。
行业配置上，1）新技术、新成长方向：如国产算力、机器人、固态电池、医药等；2）受益于股市流动性宽松板块：大金融。主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。
国投证券：对大盘后续向上空间持谨慎乐观态度
我们依然强调当前若纯粹基于流动性上涨，对于后续大盘向上空间展望是谨慎乐观的，大盘指数向上空间真正打开需要市场从流动性牛-基本面牛-新旧动能转化牛实现"三头牛"的兑现转变，这是未来一年逐步验证的过程。
眼下更为关键的是结构间的轮动，基于主动信贷创造论推动流动性依据资产的性价比"不断消灭低估值"。基于60日滚动收益率差值来看，历史上创业板指和恒生科技指数两者存在明确交替轮动关系，当创业板指涨幅领先恒生科技指数20%时，多数意味着恒生科技指数相对收益将迎来补涨，这或许暗示，眼下依然相对低估值且过去一段时间滞涨的"港股科技"也会逐渐跟上。
从中长期来看，基于"反杠铃超额-中间资产回摆"风格大切换，并结合对市场后续较长一段时间的观察，我们提出新观点："三头牛"：即短期流动性牛市+中短期基本面牛（预计年底前启动，仍需观察确认）+中长期新旧动能转化牛（长期宏观叙事，仍需观察确认）。
国金证券：关注顺周期资产盈利预期改善带来的弹性机会
市场火热上行时，估值驱动的空间正在逐步收敛，但是盈利基本面的变化却孕育着较大机会。哑铃策略如期被打破，在产业趋势驱动下，成长内部开始从小盘向以盈利驱动为主的大盘切换，然而当下受制于宏观经济现实与预期"双弱"的大部分权重资产仍在低位。在未来国内中游利润率修复+资金活化加速+海外制造业投资趋势继续的背景下，顺周期资产盈利预期改善带来的弹性机会才是年底前最大的认知差。
我们对于中期推荐的主线维持不变：第一，同时受益于海外制造业修复、国内"反内卷"政策推进的上游资源品（工业金属如铜、铝等；油）及资本品（工程机械、重卡、叉车），中间品（钢铁、基础化工）。第二，未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，其次是券商。第三，对于红利而言，定价的驱动力将会从过去的关注低波而转向基本面预期的改善，消费型红利（食品饮料、家电、纺织服装）在未来或将受益。在短期经济基本面因素尚未扭转之前，可以适当关注大盘成长权重的低位方向：如电力设备、美容护理、传媒等。
