高盛：美降息时点预测推迟至12月，外资局部加码中国股市
海外市场的情况也备受关注。就在上周，多数国际机构投资者仍对反弹的美股持有谨慎态度，美股也仍受到200日均线的压制，但本周在联合声明发布后，美股明显涨幅再度扩大。纳斯达克100指数隔夜大涨超4%，从阶段底部的反弹幅度高达27%。
高盛美国首席经济学家Jan Hatzius最新表示，中美经贸高层会谈取得实质性进展后，高盛上调美国经济增长预期，经济衰退概率降低。高盛将2025年美国经济增长预测上调0.5个百分点至第四季度增长1%，并将未来12个月经济衰退的可能性下调至35%。
随着经济增长保持相对稳健、失业率上升幅度略有放缓以及政策支持的紧迫性降低，美联储降息的预测也被再度推迟。高盛目前预计美联储将从12月开始降息，此前的预期为7月，不过该机构仍保持3次降息的预测。
就美股而言，高盛最新上调了对标普500指数的回报和盈利预测，以反映低于此前预期的关税水平、更好的经济增长以及更低的衰退风险。新的3个月和12个月回报预测分别为+1%和+11%，对应指数水平为5900和6500（此前分别为5700和6200）。随着与关税相关的波动减弱，AI类股票有望重新获得动能。
当前美股的市盈率为21倍，处于1990年以来的第90百分位，仅比年初高点22倍低约5%。高盛将标普500未来12个月的预期市盈率从19.5倍上调至20.4倍，反映出不确定性降低、盈利增长加快、通胀下降，以及市场对指数中大型股票基本面的信心恢复。
然而，美国宏观风险依然高企，原因在于"硬数据"（失业率等）可能在年底恶化，这可能会再次加剧对经济衰退的担忧，也可能抑制后续估值扩张的程度。
此外，就中国股市而言，第一财经也获悉，高盛交易台方面的信息显示，在关税相关消息尚未公布具体数字前，中国市场在5月12日的成交量就好于此前的水平，且长线资金和对冲基金都买回此前卖出的消费电子等受关税影响较大的板块。
不过，就5月13日的情况而言，港股的势头减弱。高盛提及，投资期限更长的海外投资者也表示，希望看到90天暂停期间，能够有进一步确切的关税协议，才会回来继续买入美股或全球股票（包括港股、A股）。量化基金在5月12日之前已经重新买入美股，但总体持仓仍处于过去5年低位。
渣打：短期人民币或升值，中长期仍取决于谈判和经济前景
渣打提及，中美联合声明超出预期，核心目标在于取消自4月以来不合理的关税征收，并为接下来的贸易谈判重建基础。尽管市场对此反应积极，但实际的谈判才刚刚开始，这也将对人民币汇率产生显著影响。
5月13日，人民币对美元中间价强于预期，近阶段罕见下调到7.2以下。近阶段，人民币中间价的逆周期调节因子仅约200点，显示了在美元指数整体走弱的背景下，人民币对美元走弱。
渣打中国宏观策略主管刘洁对第一财经记者表示，尽管本次协议有望缓解短期贸易紧张局势，但由于额外的20%关税仍可能持续数月，对中国出口的影响仍待观望，预计中国政府将在未来几个月内维持积极的财政与货币政策立场以对冲外部冲击。
就汇率而言，渣打认为，中美恢复贸易谈判，短期美元对人民币有望下行，中间价不排除进一步下调到7.15-7.18，但未来人民币汇率仍将取决于中国自身的经济情况和贸易谈判的进展。
