关税税率预期：25%可能只是起点
市场普遍预期的25%统一关税率基于此前232条款调查的历史先例，但巴克莱分析师认为这一假设可能过于乐观，可能有以下两种税率模式：
递增式关税模式：考虑到美国本土晶圆厂建设成本较高，25%的税率可能不足以推动制造业回流。政府可能采用阶梯式关税，初期税率较低，随时间推移逐步提高，给行业提供调整供应链的缓冲期。这一模式已在汽车行业得到应用。
差异化税率：不同国家可能面临不同的关税税率，类似于钢铁行业232条款的实施。
影响超出预期
巴克莱将232条款视为半导体行业的重大风险，影响程度可能超出市场预期，包括以下几个方面：
设备行业风险：即使是半导体设备也可能面临分阶段征税（初期0%，随后递增），这与市场此前的豁免预期不符。
AI芯片不确定性：尽管市场普遍认为AI半导体将获得豁免，但分析师认为这一领域同样存在征税风险。
需求冲击时点：关税实施将对2025年下半年和2026年的半导体需求造成重大负面影响，需要为潜在的行业调整做好准备。
关税叠加效应：232条款关税不会与"对等关税"叠加征收，只有产品中半导体部分的申报价值面临行业关税，非半导体部分仍适用互惠关税。
