危机引发的连锁后果
增速低迷的同时，泰国还面临第二重危机，高企的债务，尤其是家庭债务与银行坏账。泰国家庭债务占GDP比重高达88.2%，位列全球第七，超过中国香港（87.8%）、挪威（87.4%）与丹麦（84.8%）。但需注意：这些国家地区的高家庭债务多由高房价驱动，若扣除抵押贷款，其他消费类贷款占GDP比重不足5%，因此债务不会对经济体构成实质性威胁。
泰国的情况却截然不同：其非抵押贷款债务占GDP比重达60%，这一水平远超泰国借款人的偿还能力。笔者曾测算：仅偿还现有债务的利息（不包含本金），泰国需要多少GDP增长作为支撑？若贷款利率为3%，需4.8%的GDP增速；若利率升至4%，则需6.4%的增速。显然，泰国根本无法达到这样的增长水平，这意味着，理论上泰国的不良贷款（NPL）问题已陷入"无解"困境。
事实上，泰国借款人已出现"集体违约"的苗头，但包括泰国银行（BoT）在内的相关机构始终在隐瞒真实数据。BoT一份报告显示，私营部门不良贷款率仅为2.83%，这一数字显然脱离现实，真实不良贷款率应远高于20%。银行常用的"障眼法"是：在贷款被归类为不良贷款前，通过债务重组将"坏账"伪装成"好账"。这种做法虽能向公众掩盖危机，却骗不过银行自身，由于优质客户持续减少，泰国银行体系贷款已连续15个月负增长，整个银行业俨然沦为"僵尸体系"。
当资金无法正常流入经济循环，后果便清晰可见：低增长与高坏账形成恶性循环。因此若有人问"2026年泰国经济能否触底反弹"，答案很明确：除非不良贷款问题得到根本解决、"僵尸银行"体系彻底修复，否则经济难有起色。而要打破这一僵局，核心在于提升借款人的"实际偿还能力"，虚假的债务重组只会适得其反。唯有当借款人能定期偿还债务，银行才能"摆脱僵尸状态"，重新成为推动经济的积极力量。
具体的阵痛式解决方案
泰国经济的第三重危机，是产业竞争力不足。当前泰国工业体系无法创造足够高的收入，既难以拉动经济增长，也无力覆盖巨额债务偿还需求。若想实现人均收入接近马来西亚（其人均收入几乎是泰国的两倍），泰国必须像马来西亚那样，培育高附加值产业，而这一切的核心，在于转向以STEM（科学、技术、工程、数学）为基础的工业体系。
那么，是否存在"立竿见影"的捷径？答案是否定的。构建适配STEM产业的知识体系，至少需要20年，因为这意味着泰国必须彻底改造其现有教育体系，从根基上培育技术与创新能力。
