央行与ETF买盘双轮驱动，实物需求创下新高
除了地缘政治因素，各国央行持续分散外汇储备、减少对美元依赖的趋势，成为黄金长期牛市的根本动力。Sprott Inc．总裁Ryan McIntyre指出，央行仍是黄金市场最强劲的买家，而投资者也开始重新流入实物支持的黄金ETF，持有量同比增长约20%。这种机构级别的资金流入，远比散户情绪更具持续性。
白银的表现更是佐证了贵金属市场的火爆。周一盘中白银一度暴涨14%，创下117.70美元/盎司的历史新高，虽然尾盘回吐大部分涨幅，但周二早盘再度走高，一度上涨4%至107.88美元附近。白银实物市场因散户和动能买盘而极度紧张，上周已突破100美元大关，这与黄金的走势形成共振，显示贵金属板块整体进入超级牛市阶段。
美联储政策不确定性加剧，美元走弱成黄金最大助力
本周美联储会议将成为市场焦点，市场普遍预计利率将维持在3.50%至3.75%不变，但特朗普政府对美联储主席鲍威尔的刑事调查，以及特朗普公开施压要求降息，让央行独立性问题再度浮上台面。市场对新美联储主席人选的猜测也愈发激烈，贝莱德Rick Rieder和前美联储理事Kevin Warsh被视为热门人选。
美国国债市场同样释放出宽松信号。周一两年期国债标售需求强劲，收益率进一步下跌，10年期国债收益率回落至4.211%。在全球贸易紧张和财政压力加大的背景下，投资者对美元资产的偏好虽未完全丧失，但黄金作为非孳息资产的吸引力显著提升。美元走弱直接推高了以美元计价的黄金价格。
机构预测：年底金价将达到6000美元
多家顶级机构对黄金后市持乐观态度。法国兴业银行预计年底金价将达到6000美元/盎司，并认为这可能还是保守估计。摩根士丹利则给出5700美元的牛市目标。结合当前多重利好，黄金的上涨空间远未到顶。
