今年12月，原价594元一盒的Labubu坐坐派对搪胶毛绒系列，二手平台的均价已经从1478元回落到632元左右；
部分原价99元的单只款式甚至已经跌破原价，在闪购里最低只卖到82元
这种变化并非个例
在闲鱼、千岛、得物等平台，Labubu的挂牌数量明显增多，但成交价格却在同步下移
黄牛在社交平台发帖称"暂缓收购Labubu系列"，风向变了
这不是一个款式的偶发波动，连锁折扣店把盲盒摆在最显眼的位置贴特惠，海外电商也显示"有货"，说明供给在变，预期在变
二手平台上的挂单增多、成交价走低，消费者开始不纠结抽盒，直接买自己喜欢的，投机那层泡泡正在被拆解
资本市场给出了更直接的注脚：泡泡玛特股价从339.8港元回落到约189港元，蒸发逾2000亿港元，这是信心的账
股价不是对单个产品的评判，是对行业热度与公司策略的综合判断
过去几个月，Labubu的多系列热度曾推升了预期，如今价格回调，资本把"过热"拉回常温
这场回调不是产品翻车，是供给和预期的再平衡
产能提升、补货更频繁，热门款在海内外都有现货，二级市场的溢价自然被挤掉
《盲盒经营行为规范指引》早就要求不要过度炒作稀缺性，现在是把规则落到实处
这一步短期看会削弱"稀缺感"，长期看能稳住用户口碑，让行业不再靠情绪拉升
消费者说"如果所有款式都低于原价，那就直接买自己喜欢的"，这句话把泡沫戳破了
真正的粉丝是为了喜欢的设计和故事买单，不是为了转手赚差价
价格回落把用户从投机者变成真正的粉丝，这是健康的转向
对黄牛来说，逻辑很简单：没有确定的涨幅，囤货就是风险，所以他们"暂缓收购"
对品牌来说，去溢价化是为了把注意力拉回作品本身
有人会把它和上世纪的豆豆娃对比
Beanie Babies的教训是没有供给管理的狂欢终会崩盘
Labubu的不同在于官方在调产能、打击过度炒作，既有补货，又在多平台维持常态供给
当补货节奏清晰、信息透明，投机空间变窄，留下的就是真需求
短期看，黄牛亏钱；
长期看，品牌受益
黄牛希望"低价收高价出"，公司希望"热度稳、用户稳"，消费者希望"买得到、买得值"
三方的诉求不一样，最后会通过价格和供给找到平衡
盲盒的刺激在稀缺，行业的长久靠口碑
这句话现在听起来更重要
接下来该怎么做也不复杂
公司需要给出清晰的发售节奏、补货规则、限量逻辑，让预期可预期
创作者要把心思放在设计和故事上，让每一只值回票价而不是靠赌运气
二手平台也应该优化透明度与交易保护，减少信息不对称
别让"消息差"成为收割工具
媒体与社区则可以多做科普，提醒理性消费，把热度引导到作品本身
这次"从销量到信心"的提醒，逼着所有人把注意力拉回价值本身
理性消费不是降温，它是替行业续命的冷静
资本市场的波动是放大镜，照的还是运营能力和用户黏性
泡泡玛特要做的是让热度可持续，让新品"有货但不烂"，让粉丝觉得每次购买都值得
别怕"有货"，怕的是没有值得买的货
