待赎回债券城农商行占比不大
实际上，近年来中小银行选择到期不赎回二级资本债的情况越来越多。特别是，今年1月，本就评级为AAA的上市银行-九江银行也曾发布二级资本债的"不行使赎回选择权"公告，并引起了市场广泛关注。不过，九江银行在相关公告后发布更正，表示继续"行使赎回选择权"。
"一般来说，二级资本债发行利率相对高，如果少数银行盈利良好，不良率低位，少数银行有动力发行新的成本低债券继续赎回置换。"业内人士表示，考虑到近期银行风险分类监管标准进一步细化，未来需重点警惕不良+关注类贷款比率已经较高的弱资质城农商行。
此外，从估值角度看，当公布不赎回二级资本债后，大部分债券估值会出现大幅上升，原先估值较低的二级资本债跳升更大。当商业银行决定不赎回二级资本债后，决定不赎回当日相比于到期前半个月前的估值出现明显跳升，整体跳升均值为119个基点（bp）。
中泰证券数据显示，截至2023年1月5日，市场上共有51只二级资本债宣告不赎回，涉及14个省份的43家银行，不赎回规模合计达339亿元。其中，农商行不赎回二级资本债共40只，涉及34家农商行，合计规模220亿元；城商行不赎回二级资本债共11只，涉及9家城商行，合计规模119亿元。
不过，在业内看来，行使现有二级资本债的赎回权，是当前部分银行保持资本充足水平的现实考量和监管要求。"不过从存量待赎回债券来看，2023年待赎回二级资本债的银行大多为AAA级，城、农商行待赎回规模占比较小，风险整体可控。"
整体来看商业银行二级资本债仍是当前主要的银行资本补充工具。数据显示，2019-2021年商业银行二级资本债发行大规模放量，由年均6000亿元左右上升至9041亿元，发行规模创历史新高。预计2023年商业银行二级资本债仍将是补充资本的主要手段，此外2023年中小银行专项债也将进一步发挥补充资本的作用。
