新业务收入仍不能与手机业务相匹敌，加入"果链"是福还是祸？
在智能手机市场颓势渐现的阶段，光学厂商纷纷切入其他赛道布局，有些切入被元宇宙概念带火的VR/AR领域，有些则是跟随着新能源汽车的崛起布局车载镜头赛道。而舜宇光学科技则在这两个赛道均进行了战略性的重点布局。
目前，舜宇光学科技主要产品包括三大类：一是光学零件（玻璃/塑料镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头）；二是光电产品（手机摄像模组、3D光电模组、车载模组及其他光电模组）；三是光学仪器（显微镜及智能检测设备等）。
根据国海证券研报，舜宇光学科技已经形成了手机行业、汽车行业、安防行业、显微仪器行业、机器人行业、AR/VR行业、工业检测行业、医疗检测行业八大事业板块。
国海证券表示，舜宇光学科技产品应用收入以手机为主，静待车载、VR/AR相关产品收入放量增长：手机市场已逐渐进入存量博弈的红海市场，而智能驾驶与元宇宙兴起，则给该公司营收带来新增量。
然而，尽管近些年来舜宇光学科技手机相关产品收入占比有所下降，但该业务在2021年的收入占比仍高达79%，车载相关产品收入增长迅猛，其收入占比在2021年增至9%，而VR/AR相关产品收入占比则从2020年的2%增长至2021年的3%，二者收入占比仍较小。
此外，舜宇光学科技于2021年加入苹果供应链，在智能手机市场陷入红海之际，加入苹果供应链将有助于稳住其在手机镜头市场的基本盘，同时苹果手机镜头毛利率高于安卓阵营，将有助于持续提升其盈利能力。
但受限于供应链信任问题，舜宇光学科技在加入果链之初订单占比较小，国海证券预计未来舜宇光学科技的出货量比重将随着双方合作互信的加深而逐渐提升，基于苹果的出货量及其公司在苹果手机镜头中的订单占比，预测2022-2026年的苹果订单份额占比分别为10%、14%、20%、26%、32%，对应营收为6.52亿元、10.98亿元、18.03亿元、26.92亿元、37.6亿元。
实际上，近年来"果链"企业的优势已经逐渐褪色，欧菲光便是一个典型例子。身为昔日"果链"的重磅企业，2018-2020年欧菲光对苹果的销售收入占当期营收的比重分别为19.35%、22.54%、30.01%；被踢出"果链"后，欧菲光出现了持续亏损的局面。
为摆脱对苹果的依赖，各家"果链"企业均在寻找破局机会，但开拓业务的成长性还未知。随着舜宇光学科技与苹果的合作越来越深入，其会不会与部分"果链"企业一样患上苹果依赖症，还待时间来检验。
