浙商证券认为，南侨食品前三季度利润下滑明显，主要是由于原材料成本上涨对公司毛利影响较大，预计伴随原材料成本的下行，第四季度将释放利润弹性。
不过，考虑到前三季度业绩下滑，这家机构下调了此前盈利预测，预计2022年-2024年南侨食品的归母净利润分别约为2亿元、3亿元、4亿元。
弃用"优质"供应商
与业绩下滑同时引起市场关注还有，南侨食品在上市前抛弃了"宁愿自身亏损也要保证低价供应原材料的上游企业"。
据南侨食品招股书披露，公司筹划IPO前，根据集团内部长久以来的业务分工，上海侨好贸易一直担任进口乳制品的职责，因此公司均通过上海侨好贸易进口乳制品，采购价格依据公司多年来规定的内部移转定价制度，上海侨好贸易将进口的乳制品销售给公司后基本实现微利。
2015年至2017年南侨食品对其采购商品金额分别约为4900万元、1.4亿元、1.8亿元，分别占侨好贸易销售收入比为99.89%、99.61%、99.14%，可以说在2015年至2017年侨好贸易销售收入几乎全部来源于公司。公司对其采购金额分别占同期采购总额比约为6.4%、14%、14%。
同时，上海侨好贸易公司是南侨食品在2017年的第一大供应商。
但奇怪的是，这家愿意以微利且大量为南侨食品提供原材料的供应商，2017年南侨食品却停止了与其合作。
实际上，自2017年12月开始，该关联交易业务全部转自上海南侨进口。而2018年，也是南侨食品开始筹划上市的年份。
此外，据南侨食品披露，上海侨好贸易有限公司2017年营收约为1.8亿元，这是南侨食品几乎全部的采购额，但净利润却亏损了980万元。
