同时，公司的研发费用较低。2019年至2021年，拉拉米的研发费用分别为508.13万元、527.42万元和665.69万元，占营业收入的比重分别为0.67%、0.67%和0.79%；而同期行业平均研发费用率分别为1.69%、1.72%、1.67%，拉拉米的研发费用率不足行业平均水平的一半。
电商代运营瓶颈显现
拉拉米所代理的进口品牌化妆品电商销售主要集中在天猫、京东、唯品会三大平台。2019年至2021年，三大分销收入占拉拉米向平台客户分销收入的比例分别为84.23%、86.79%和93.63%，电商零售方面，三大平台的电商零售收入占电商零售收入的比例分别为96.56%、95.37%和87.58%，电商平台集中度较高。
根据艾瑞咨询数据统计，各行业的电商服务需求中，美妆品类需求最大，服饰次之。2020年按GMV计的美妆品牌电商服务占中国品牌电商服务市场的17.8%。
电商代运营行业发展之初门槛较低，中小玩家纷纷进入，但大多数仅能提供有限的服务类型，不过行业在激烈竞争中逐渐洗牌，抬高壁垒，整合态势日益加剧。艾瑞咨询数据显示，代运营商GMV CR4从2016年的约20%增长至2020年的34.8%。
随着电商代运营行业的快速发展，2019年以来，壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣、凯淳股份先后登陆资本市场，成功上市。资料显示，丽人丽妆主要与美宝莲、施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、雪肌精等品牌达成合作关系；壹网壹创主要合作品牌有三生花、露得清和OTOHA等；若羽臣服务的品牌包括美赞臣、强生、合生元、苏菲、善存、Swisse等；凯淳股份服务的品牌包括雅漾、双立人、欧莱雅、旧街场白咖啡等。
2021年，丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣、凯淳股份分别实现营业收入41.55亿元、11.35亿元、12.88亿元、8.31亿元；实现净利润4.11亿元、3.27亿元、0.29亿元、0.48亿元。同期拉拉米8.4亿元的营业收入仅与凯淳股份相当。
值得注意的是，今年以来，我国化妆品行业和电商代运营行业集体低迷。国家统计局数据显示，今年1-7月份，化妆品类零售总额为2161亿元，同比下滑2.1%。
或受此影响，美妆品牌代运营商全面萎缩。Wind数据显示，2022年上半年，丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣、凯淳股份的净利润均出现下滑，下降幅度分别为97%、19%、77%、143%。在此情况下，拉拉米的业绩或也难言乐观。
与此同时，在电商代运营行业中，品牌方与代理方终止合作在业内并不鲜见，电商代运营商需警惕品牌方"毁约"或更换服务商风险。
举例来看，全球第一大化妆品集团欧莱雅自2017年底先后收回了丽人丽妆对科颜氏、巴黎欧莱雅、兰蔻、碧欧泉、植村秀和美宝莲等品牌的店铺代理权，结束合作原因为品牌方自建内部团队运营；也相继收回了杭州悠可对薇姿、理肤泉、修丽可的代理权。
欧莱雅逐步从代运营商手中收回自营权，一定程度上引起外界对代运营商大客户流失问题的担忧。浙商证券在研报中指出，如果重要品牌和集团公司与电商代运营行业公司发生大规模解约，则会影响公司短期的业绩稳定性。
