业绩改善为何机构仍减持
在做出了一系列努力之后，立讯精密二级市场表现仍不乐观。
从立讯精密的十大股东来看，今年二季度香港中央结算有限公司（北向资金）减持4251.3万股；傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合型基金减持150.06万股。
5月10日，立讯精密实际控制人之一、副董事长王来胜出于对公司前景看好，以集中竞价交易方式增持公司股份703万股，增持金额为2亿元。
增持短期内颇有成效，4月末至8月末，公司股价从25元/股涨至40元/股，但此后市场又回吐了大部分涨幅。截至9月30日收盘，该股报29.4元/股，市值2084亿元，滚动市盈率27.5倍。
从盈利预期来看，部分研究机构展望有些悲观。瑞银证券近期下调公司评级至"卖出"，主要理由是，客户苹果的集中度可能从优势转为风险。2022年公司苹果收入集中度预期可能达到81%(若合并iPhone组装业务将再提高5个百分点)，预计2024年公司收入/盈利增长将出现实质性下滑。
瑞银还认为，立讯精密苹果市占率见顶。苹果业务集中度较高令新业务增长重新加速的难度加大。预计苹果组装和金属中框业务将导致毛利率波动、放大盈利风险，公司资产负债表和自由现金流可能因苹果业务而恶化。
财报显示，随着对外并购的增长，公司资本支出也明显增加。2018年至2021年，立讯精密的固定资产净额从94亿元增加到341亿元，今年上半年达到365亿元。
今年上半年，公司负债率较上年同期增长5.4个百分点至61.8%，流动比率与速动比率分别为1.2与0.75，低于2与1的正常值。
尽管立讯精密短期内面临压力，也有研究机构认为公司未来仍有一定的成长空间。东北证券最新研报指出，短期来看消费电子领域随着传统备货旺季的来临，公司新产品表现趋于成熟，老产品持续保持领先市场地位，市场份额将有望提升。汽车领域已形成汽车线束、连接器等产品线，随着下游需求的增加，业绩将稳步增长。预计2022年至2024年公司营收分别为2053/2642/3196亿元，同比增速33.4%/28.7%/21%。（思维财经出品）■
