思特威表示，拓展新客户需要一定周期，若某一销售占比较高的客户与其合作出现波动，可能导致销售规模被动下降、销售回款无法保证，在短期内对业绩产生不利影响。
研发费用率低于同行均值，在最大的下游应用市场尚处于起步阶段
从行业来看，得益于多摄手机的广泛普及和安防监控、智能车载摄像头和机器视觉的快速发展，CMOS图像传感器的整体出货量及销售额随之不断扩大。
根据Frost&Sullivan统计，自2016年至2020年，全球CMOS图像传感器出货量从41.4亿颗快速增长至77.2亿颗，期间年复合增长率达到16.9%。预计2021年至2025年，全球CMOS图像传感器的出货量将继续保持8.5%的年复合增长率，2025年预计可达116.4亿颗。
与出货量增长趋势类似，全球CMOS图像传感器销售额从2016年的94.1亿美元快速增长至2020年的179.1亿美元，期间年复合增长率为17.5%。预计全球CMOS图像传感器销售额在2021年至2025年间将保持11.9%的年复合增长率，2025年全球销售额预计可达330亿美元。
由于CMOS图像传感器行业进入门槛较高，市场份额大都掌握在少数领先的企业手中。根据Frost&Sullivan统计，2020年全球CMOS图像传感器出货量前十名的企业的市场份额合计达到94.6%，思特威排名第六；全球CMOS图像传感器销售额前十名的企业的市场份额合计达到94.2%，思特威排名第九。
从出货量和销售额来看，思特威的市场份额确实均处于前十名，但记者发现，思特威的竞争对手不仅包括索尼等巨头，还包括北京豪威、格科微等公司。根据思特威招股书信息推算，若按照销售额计算，2020年思特威的市场份额低于2.3%；若按照出货量计算，2020年其市场份额低于12.95%。
另一方面，集成电路设计行业产品技术迭代速度快，CMOS图像传感器的更新换代和新应用场景层出不穷，必须保持持续的研发创新。
报告期内，思特威的研发费用分别为0.93亿元、1.22亿元、1.08亿元和0.36亿元，研发费用率分别为28.76%、18%、7.1%和6.71%，剔除股份支付后的研发费用率分别为14.45%、9.05%、6.94%、6.71%，下滑严重；且从2019年起，思特威剔除股份支付后的研发费用率便开始低于同行平均值。
值得注意的是，智能手机一直以来都是CMOS图像传感器全球及国内最大的下游应用市场。思特威坦承，虽然已经在智能手机应用领域开始有所布局，但目前尚处于销售起步阶段，智能手机领域产品线尚未健全。此外，思特威在行业内属于较为年轻的企业，品牌认知度与索尼等全球知名品牌尚有一定差距。
