2016年7月，腾讯杀入直播市场，成立企鹅电竞。按照腾讯的规划，企鹅电竞聚焦电竞直播赛事，涵盖LPL、KPL、CF手游联赛等职业电竞赛事，和腾讯体育形成业务交叉。
相较于其他游戏平台，企鹅电竞拥有腾讯系游戏矩阵，包括《英雄联盟》、《王者荣耀》、《和平精英》等爆款游戏的直播版权，叠加微信、QQ的流量加持和腾讯网等门户网站的引流，外界普遍认为，企鹅电竞将抢占大部分游戏直播产业的市场份额，具备超过虎牙和斗鱼头部直播平台的潜力。
为进一步抢占市场，企鹅电竞还高薪从其他游戏直播平台挖来头部主播，例如斗鱼的"老实敦厚的笑笑"、全民TV的"小智"。
但经过3年的发展，企鹅电竞却逐步边缘化。艾媒咨询发布的《2020-2021年中国电竞直播行业发展专题研究报告》显示，2020年第三季度企鹅电竞MAU（月活跃用户）为546万人，虎牙和斗鱼分别为7420万和5960万。另据前瞻产业研究院数据显示，在2020年的游戏直播市场，虎牙和斗鱼占据约6成的市场份额，网易CC、bilibili直播、快手直播的市场份额在10%左右，而企鹅电竞市场份额为3.4%。
根据腾讯披露的数据显示，企鹅电竞2019年营收额为11.93亿元，净亏损3.1亿元；2020年上半年营收额为4.62亿元，净亏损2.1亿元。
失败的企鹅电竞
成立不到6年的企鹅电竞，为何以退市的形式草草收场？
2013年，直播行业迎来风口，虎牙、斗鱼、龙珠、战旗、全民、CC直播、YY直播、触手等平台纷纷入场，建立各自的直播阵地。直到2016年7月，企鹅电竞才入场。彼时，市场份额早已分配完毕，各直播平台都已积累一定用户基础，并培养各自头部主播，形成一批忠实的粉丝群体。在游戏直播赛道，企鹅电竞同质化的直播内容和形式很难打开局面。
"我一分钟都没找到搜索框。"有用户在"企鹅电竞为什么不火"的话题下吐槽。在该话题中，难用是用户最直观的感受，包括UI设计不合理、观看界面过小以及网络卡顿等问题。相反，各类充值活动占据企鹅电竞首页醒目的位置。
此外，腾讯的规划是打造电竞赛事的移动直播平台，企鹅电竞也将注意力集中在电竞领域。同为后来者的bilibili， 其直播模块包括二次元等领域，涵盖内容更丰富，也迅速积累一定用户群体，而企鹅电竞过于单一的直播类别很难开拓新的用户市场。
不同于抖音、快手等直播带货高效的流量转化能力，游戏直播平台的主要收益来自于用户的打赏。其中，打赏收入集中在各类秀场，电竞领域用户打赏的转换率相对较低。
大量资源投入，企鹅电竞仍难实现盈亏平衡，腾讯也失去耐心，转投虎牙和斗鱼。自2018年起首次投资虎牙，腾讯不断增持虎牙的股票份额。截至2021年3月底 ，腾讯共持有虎牙47.4%股权，享有69.7%投票权，此外虎牙的实际控制人。与此同时，腾讯也买入斗鱼37.2%股权，享有37.2%投票权，成为斗鱼最大股东。
入主虎牙和斗鱼后，腾讯叫停企鹅电竞项目也在情理之中。
