华熙生物2021年度业绩快报公告截图
今年2月25日，华熙生物(688363.SH)发布2021年度业绩快报。报告期内，营业收入上升87.93%达到49.48亿元，保持高速增长态势；公司实现归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长21.13%。
华熙生物公开信息表示：“目前公司已经稳步推进‘四轮驱动’业务布局：原料业务和医疗终端业务稳步增长，功能性护肤品业务继续保持高速增长，其销售收入同比大涨146.57%，功能性食品业务则获得良好开局。”2021年上半年，三大业务占同期营收比例分别为21.43%、16.21%、61.99%。
在此利好的市场背景下，华熙生物对其主营产品玻尿酸系列产品的忠实用户群体——爱美女性进行二次开发，就不足为奇了。
相较于药品和保健食品申报的时间漫长且审批流程繁琐，食品的注册申请流程则又简单又方便，但如何在守法和营销推广效果两者之间找到平衡，从黑零白芸豆压片糖果这一“减肥”领域产品的表现上来看，华熙生物无疑走了一步“险棋”。
另一方面，从黑零旗下的各类产品以及去年热炒的“水肌泉”市场表现来看，华熙生物开发的功能性食品业务并未达到预期。
实际上，如果“较真”的消费者进行维权，亦有相对应的法律依据作为支撑——据李圣律师介绍，根据《消费者权益保护法》规定，经营者提供商品或者服务有欺诈行为的，应当按照消费者的要求增加赔偿其受到的损失，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或者接受服务的费用的三倍；增加赔偿的金额不足五百元的，为五百元。法律另有规定的，依照其规定。
如此看来，华熙生物探索的功能性食品和减肥产品赛道，或许并不能像玻尿酸那样享受丰厚红利了。
与此同时，凤凰网《风暴眼》发现，在功能性护肤品业务推动营收规模快速增长同时，华熙生物销售费用也随之“水涨船高”。
据新华财经终端数据统计，华熙生物2018年、2019年和2020年销售费用分别为2.84亿元、5.21亿元、10.99亿元，占同期营收的22.49%、27.62%、41.74%。在最新披露的2021年三季度数据中，华熙生物销售费用已达到13.97亿元，占同期营收46.38%。
持续增长的销售费用明显拖累利润增长。2021年华熙生物利润增速远低于营收增速。华熙生物2018年、2019年和2020年销售净利率分别为33.56%、31.00%、24.50%，同期归母净利润增速分别为90.70%、38.16%、10.29%，均呈现出下滑的态势。
华熙生物最开始做玻尿酸原料商主要是针对B端市场，现在主打的功能性食品是面向C端，增大引流推广、品牌建设等费用不可避免。
中国著名食品产业分析师朱丹蓬对凤凰网《风暴眼》表示：“从B端到C端，其实是整个运营模式的一个多元化的具体表现。因为To B的话，它的利润是有限的，To C的话，利润可以最大化，之后整个品牌效应、规模效应也能得到很好地体现。挑战在于，To C的难度比较大。目前国家还没有出台具体的减肥产品国标，所以，现在市场混乱。关键就是如何把产业链的完整度、食品安全性、科学性、创新服务体系等进一步地提升。”
因此，面对快速增长的销售费用，功能性食品销量的颓势，以及净利润下滑的趋势，“玻尿酸第一股”的神话该如何延续，还有待观望！
