在温州之外，青山控股及其实控人项光达的名字鲜有人知，极为神秘。但实际上，这家公司是当前中国最大的民营钢铁企业，也是全球最大的不锈钢生产企业，有"中国镍王"之称。2021财富世界500强中，青山控股位列第279位。
因率先大规模使用镍生铁来生产不锈钢，青山控股成为行业龙头。镍生铁是一种半精炼产品，是生产不锈钢过程中金属镍的低成本替代品。
2021年，青山控股宣布计划使用替代工艺，用之前生产不锈钢的原材料来生产电池级用镍，这一消息令去年的镍市大幅波动。
据彭博社报道，青山控股实控人项光达和他的一些生意伙伴，自去年便在镍的衍生品市场上建立大量空头头寸用来对冲他们在镍生产过程中可能的价格下跌的风险。
不过，青山控股这次似乎站在了大势的对立面。
一不愿具名的分析人士表示，出现此次多空博弈的导火索为俄乌局势，"俄镍的缺口太大了。"
国元证券首席宏观与固收分析师杨为敩在研报中表示，俄罗斯镍产量90%来自俄罗斯诺里尔斯克镍业，其镍原料约占全球供应的9%，但是高品位镍矿产量占全球22%。尽管暂时没有明确制裁规定限制俄镍出口，但贸易流通环节的或有障碍对短期价格影响无限放大的情况并不罕见。
对俄罗斯镍供应的担忧是这场前所未有大逼仓的诱因，但前述不愿具名的分析人士同时表示，如此历史性行情，仍难以仅通过供需来解释。
北京时间3月7日晚，伦敦金属交易所（LME）镍期货一度飙涨逾88%，触及55000美元/吨。至今日凌晨收盘，伦镍收涨76％。3月8日，伦镍日内涨幅一度超过110%，报101351美元/吨，再度刷新历史新高。
