同期民生健康的广告费用率长期高于20%，但公司产品的知名度相较于善存、汤臣倍健相比却并不高。京东商城搜索多维片，按照销量排序，善存、汤臣倍健多款产品的评论在100万+，而"21金维他"仅有一款产品的评论达到了50+。
究其原因，一方面，民生健康收入规模小，广告投入的规模有限；另一方方面，上市已有近40年历史的"21金维他"，在销售模式上却过于依赖经销商渠道，未能及时转型，以适应线上购物潮流的兴起。
截至2021年上半年，线上销售的收入占民生健康总收入中的比例还不足4%；而汤臣倍健线上收入在当期公司国内总收入中的占比已达到了19.37%，成为公司重要的销售渠道，也为汤臣倍健提供了重要的收入增长。
而线上渠道布局不足，主要依靠经销商渠道提供收入增长的民生健康，却面临前五大经销商库存快速增长的不利影响。其前五大经销商的库存由2018年的281.06万元，增长到2021年上半年的2660.41万元，数年间增长了近10倍。而截至2021年上半年，经销商库存金额占当期采购的比例也由2018年的1.47%上涨到2021年上半年的14.28%。
为了消化过剩的产量，2020年、2021年上半年民生健康多维元素片的产销率分别104.47%和112.27%；同时多种维生素矿物质片的产销率也大幅高于公司的产能利用率。2020年公司多种维生素矿物质片的产销率比其产能利用率高出了19.8个百分点；2021年上半年，其产销率比产能利用率也高了10.18个百分点。
值得一提的是，2020年，民生健康多种维生素矿物质片的产能利用率仅有18.13%；截至2021年上半年，公司多维元素片的产能利用率为最近几个报告期中的最高值，达到87.29%。
在此轮IPO中，民生健康拟募集4.23亿元用于产能扩建和升级，募投项目完成后，公司将增加年产6亿片维矿类OTC产品、年产维矿类保健食品10.8亿片和软胶囊3.5亿粒的产能。加上现有产能，募投项目建设完成后，民生健康的总产能将达到年产35.9亿片/粒；但2020年民生健康产品的总销量仅有12.03万片。
作为老牌的医药公司子公司，运营一个已有近40年历史的膳食营养补充剂品牌，民生健康在扩充产能、布局资本化的同时，也应重塑品牌形象，为公司注入新的活力，积极拥抱新的消费趋势，这样才能让企业快速成长。（思维财经出品）■
