中科电气绑定宁德时代 毛利率下降议价能力几何?(4)

2022-02-23 10:27  投资者网

同时,公司子公司贵州中科星城自行设计建造的新型艾奇逊石墨化炉,相较于传统石墨化加工产线具备电耗成本低、炉芯耗材费用少、自动化程度高等优势,在国内锂电负极材料石墨化加工技术上具有领先优势。

值得一提的是,贵州中科星城原名为贵州格瑞特新材料有限公司,为更加契合公司锂电负极业务发展战略规划,进一步完善公司新能源材料事业部的管理架构,增强锂电负极业务品牌优势,中科电气于2021年11月29日公告更名而来。

公司的负极材料产品出货主要集中在动力类锂电负极材料,应用方向为新能源汽车的大动力及电动摩托车、电动自行车类的小动力等。中科电气表示:"未来,随着公司锂电负极产品结构的不断丰富,生产规模的不断增大,在储能类和消费类锂电负极材料市场具有较大的拓展空间和发展潜力。"

目前中科电气与比亚迪、宁德时代(CATL)、中航锂电、亿纬锂能、瑞浦能源、韩国SKI、ATL等行业内、国内外知名企业保持着长期良好的合作关系。浙商证券在研报中认为:"客户集中度适中,结构较优,在保障新产能消纳的同时,也将具备相对更大的议价权。"

近年来,中科电气的锂电负极的业务规模不断扩大,成为公司营收与利润的主要来源和首要增长点。根据年报,2017年至2020年,公司锂电材料业务营收分别为2.34亿元、4.23亿元、7.19亿元、7.57亿元,占比分别为55.6%、68.29%、77.4%、77.77%。

中科电气绑定宁德时代 毛利率下降议价能力几何?

但是,公司的毛利率却持续下降。Wind数据显示,2018年至2020年及2021年上半年,中科电气的毛利率分别为38.02%、39.74%、37.08%、32.29%,呈现下滑。

浙商证券研究表示:"负极产品调价周期一般在半年以上,去年石墨化在年中涨价,成本传导不畅,年底调价后联动机制会更灵活。2021年第4季度负极产品单吨净利润中枢预计为0.58万元/吨,石墨化自供率仅为28%。2022年第二季度开始石墨化权益自供率有望超过50%,并有望逐季提升,将拉动单吨净利继续上修。"

与此同时,浙商证券也提示了中科电气"产能投放不达预期、电动车销量不及预期、原料及加工费上涨挤压毛利率"等风险。