第一，全球疫情不断反复，抗疫形势至今仍不明朗。中国“外防输入，内防反弹”，严防死守，虽然有效、成功，但由于境外疫情迟迟得不到控制，国内即使在某个阶段清零，也仍然无法保证不再被传染；主要因为是境外输入的原因，国内零星、散发的疫情时有发生，去年北京新发地，今年南京碌口机场、内蒙额济纳旗等，情况无不如此。这显然极大地影响了中国的经济活动。这种情况与2003年中国抗击非典疫疫情大为不同，形成鲜明的对比。
第二，中国是全球制造业大国，我们所需要的原材料，有相当一部分来自进口，全球大宗初级商品大幅涨价，自然会传导到中国的制造业，形成巨大的成本上升压力，现在尤其是对中下游的中小实体企业冲击更大，普遍感到生产经营十分困难。
第三，去年下半年以来中国经济增长高基数的影响，明年外贸进出口也会面临相同的问题。
第四，大国博弈。外部环境困难加大，我们需谨防“脱钩”风险对中国经济形成的长期损害。
第五，房地产市场、地方政府对土地财政的依赖等问题。总体来说债务过重，使过去长期形成的增长模式难以为继。
对明显上升的通胀形势如何判断？
最近美国、中国的统计公报中，有两个数字格外引人注目，一个是10月份中国的PPI指数涨幅上升至13.5%，创1995年以来的新高。同时，CPI也环比上升0.8个百分点，达到1.5%。两者相差12个百分点，形成巨大的剪刀差。不少分析解读认为，这意味着中小企业生产经营困难加剧。二是10月份美国消费者价格指数上升6.2%，创1990年以来的新高。
这两个数字，一个中国，一个美国，一个是生产资料，一个是生活消费品，看上去很遥远，好像没什么关系，但实际上是有联系的，背后都与这一轮全球大宗初级商品的大幅涨价有关。但不展开讲了。
现在大家普遍关心的一个问题是：这轮由大宗初级商品引发的全球性通胀是短期的，还是会形成长期性问题？看法和意见很不一样，美联储认为是暂时的，主要是由基数效应和供应链瓶颈造成，即供应端的问题，随着这些暂时性因素的化解和过去，价格指数自然会降下来。但他们的论调也不断发生调整变化，6月份已不再坚持“临时性通胀”的说法，近期又有开始收紧政策的趋势。
但也有不少金融机构、评论者认为，这次通胀不是暂时的，而会演化为长期性通胀。我总的倾向于后一种意见，上半年就在一些论坛等公开场合发表过看法，我认为这轮通货膨胀会形成较长的趋势，短期内难以平息。为什么呢？限于时间也不展开讲了，最后回到和引用货币主义大师弗里德曼的一句名言，他说：“通货膨胀在任何时空条件下都是一种货币现象”。过多的货币追逐有限的商品，价格自然上涨。
我就讲到这里，不对之处请大家批评指正。谢谢！
