奶粉销量的逐年下滑是最关键的因素。
数据显示，除在2018年微涨5个百分点外，自2014年起贝因美的奶粉销量逐年下滑。其中，2016年下滑最为严重。奶粉销量为2.4万吨，同比下滑39%。
贝因美为何不再受消费者的喜爱？
一方面是受价格的影响。2013年国家进行反垄断调查，针对高端奶粉进行纵向审查，导致外资奶粉整体终端价格下调10%左右。贝因美也随之降价，在渠道利润压缩的情况下积极性受挫。政策和高管的频繁调整以及渠道乱价，最终导致公司经营情况转弱。
在销量下滑、主营业务持续亏损的困境中，贝因美曾经引进新西兰乳业巨头恒天然集团投资。2015年恒天然集团以34.64亿元拿下贝因美18.82%的股份，但引进二股东后贝因美业绩未有好转，股东内部矛盾反而激化，最终恒天然集团选择“割肉”离场。截至2021年一季度末，恒天然集团对贝因美的持股比例已经下降到仅有1.87%。
另一方面的因素是，贝因美近年来高层变动不断，给其带来了明显的打击。
2011年7月、上市仅3个月后，贝因美创始人谢宏便以“个人原因”辞去公司董事长兼总经理之职；朱德宇火线接任帅位仅9个月，也以“个人原因”辞职；此后，独立董事黄小强接任。但2014年初，黄小强同样以“个人原因”辞职，原总经理王振泰走马上任。
