市场聚焦美联储决议三方面变数料左右债市命运
美联储为期两天的货币政策会议将于北京时间周四凌晨2点结束，届时将公布决议声明和季度经济预测。而美联储主席鲍威尔还将在半小时后召开新闻发布会。尽管目前市场人士普遍预计，美联储本周不会作出任何重大的货币政策行动，不过对于债券市场的投资者而言，今晚仍将密切聚焦以下三方面的变数。
首当其冲的无疑是美联储是否会暗示其正在讨论缩减QE计划。美联储在4月的会议纪要曾显示，一些美联储官员指出，如果经济继续取得进展，开始讨论调整债券购买步伐的计划可能是合适的。
不少经济学家认为，这种讨论最早可能会在本周开始，尽管只是在初步层面上的，正式宣布缩减每月1200亿美元资产购买的具体细节还要留待今年晚些时候。景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper预计，美联储可能将在本周的会议上讨论缩减购债规模的问题，并在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上宣布将于今年秋季开始缩减购债。
上周接受彭博调查的经济学家中，约四分之三的人预计联储会将在8月至年底之间宣布开始削减购买规模，三分之一的人预计要等到12月才会启动。
除了缩减QE的日程表，债券市场今晚关注的另一个重头戏还有美联储的利率点阵图。不少分析师表示，将于周三公布的新点阵图可能会显示，更多人预计2022年或2023年加息。美联储3月公布的上一份点阵图显示，所有18位政策制定者都预计利率将在今年内保持不变。四位官员预计明年开始提高利率，七位预计到2023年底才会加息，但依然有11位预计现有利率仍将维持至2023年底不变。
对此，摩根大通(JPMorgan Chase)首席美国经济学家费罗利(Michael Feroli)预计，此次点阵图或将显示对加息时间预期的中值提前至2023年。
可以预见，任何缩减QE时间表和利率点阵图方面的微妙转变，都将影响长债收益率的走势，一旦流露出更多鹰派倾向，料将带动10年期美债收益率绝地反弹。而在短期国库券市场方面，投资者今晚也将密切留意美联储是否会调整其货币政策工具包，以帮助开始淹没在现金海洋中的货币市场。
一些观察人士认为，由于美联储的底线有破裂的风险，美联储可能需要提高所谓的管理利率：即逆回购工具利率(RRP)以及超额准备金利率(IOER)。通过这些调整将可以为货币市场基金提供一些喘息的空间，并降低系统的风险。不过更多分析师仍指出，美联储此次决议仍不太可能急于贸然做出调整，除非联邦基金利率降至0.05%以下，而该利率迄今一直保持在该水平之上，周一报0.06%。
