Weeden & Co.首席全球策略师Michael Purves则认为，越来越多国家正将大量外汇储备投向促进本国经济增长的重大基建项目或医疗项目，而不是购买美债，以便为本国经济复苏提供更大的支撑。
美联储兜底
美国国债大部分仍由美国境内投资者、美联储和美国政府其他部门和个人投资所持有。
全球主要经济体减持美债，美联储只好出来"兜底"。数据显示，2020年美联储增持的美国国债达到2.37万亿美元，比2019年增加1倍以上，超过了中国和日本的总和。美联储的美债总持有量已经超过了海外所有持有者的总和，达到了10.81万亿美元（约合人民币70万亿元）。
受疫情和经济的影响，美债的吸引力大不如从前，但回报率仍然高于其他国债、例如，目前10年期美国国债收益率为1.642%，远远高于德国和日本国债（-0.108和0.072%），也明显高于英国10年期国债0.865%的收益率。
亚洲开发银行首席经济学家泽田康幸曾表示，美国债券市场是全球最大，最具流动性的债券市场，所以世界各国政府和央行将很大一部分投资留在这个市场。
2008年金融危机期间，美国大幅提高了发债量，彼时中国也超过日本，成为全球持有美国政府债券最多的国家。2013年末，中国的持仓量触及1.32万亿美元（约合人民币8.5万亿元）的高位，此后有所下降。
2015年2月，中国减持美债154亿美元至1.2237万亿美元，连续第6个月减持；日本则超越中国成为美国最大"债主"。
彭博社分析认为，彼时的日本政府正在实施创纪录的资产购买计划，中国则正寻求避免人民币兑美元过度贬值。"中国已经不怎么需要或不太有机会积累美元储备。"布朗兄弟哈里曼公司的分析师在当时评价道。
如今，虽然还是有其他海外投资者继续买入美债，但依然无法抵消上述中日两大主要债主持续减仓的影响。
路透社将抛售美债形容为"核武选项"。超过万亿美元的庞大资产，可能造成全球市场大地震，推动利率飙高。对美国而言，意味着压低美国公债价格、并推高收益率，导致美国政府借款成本上升，美国经济也有可能进一步放缓。
但分析认为，这种大规模抛售的情况不大可能发生。首先，选择抛售美国公债，会造成美债价格暴跌，手中剩余的美债也会贬值。另外，这一选择也有可能影响本国汇率。
至于未来，施罗德硏究分析策略师Kristjan Mee认为，中国和日本留下的这部分"空缺"最可能由那些拥有一定规模外汇储备的亚洲国家和地区来接手，比如泰国、新加坡、印度等。美元的走软反而刺激了新兴市场央行增持美债，这些国家需要通过购汇来进行干预，防止本币过度升值。
