3.2.“价”方面，推荐上游资源品及具备成本转嫁能力的中间制造
3.2.1.当前多数上游资源品涨价仍具备持续性
近期上游资源品中的主要涨价品种包括原油、铜、铝（企稳为主）、锂、钢铁、煤炭，具体来看：
原油：短期原油价格偏强超预期，主要由于OPEC+预计OECD原油库存可能提前回归5年均值，伊拉克将执行补偿减产。同时拜登的财政刺激预期也是原油价格的推手。后续原油价格判断难度加大，但中期依旧坚定看好，预计布伦特原油价格在2021Q2前触及60美元/桶。若原油库存回到正常水平，后期价格还存在超预期上涨可能。
铜、铝：工业金属需求端有支撑，拜登1.9万亿美元财政刺激计划出台或令疫情期间压缩的铜矿资本开支铺开，产能预期集中于2021H2投产，上半年供需错配将支撑铜铝价格续涨。铜2021年的供给增量约为2%，而预估总体需求增长约75万吨（4%，传统60万吨+新兴15万吨）。电解铝方面，低供给释放+低库存令景气持续性远超预期。供给上2017年设定产能天花板4,400万吨，目前已有将近3,900万吨建成，按目前需求测算，未来2-3年电解铝合规产能将如数用完，看好2021年外需复苏对铝需求的支持。
锂：成本端锂矿短缺是主线，下游锂电需求逐月上修，xEV、储能、电动工具、两轮车等锂电应用场景多点开花，目前市场一货难求，短期春节货运暂停带来的滞涨不改未来需求曲线的飞跃。春节后锂价看8w元/吨，全年高点将突破10w+元/吨。
钢铁、煤炭：当前钢铁需求淡季特征明显，焦炭完成第15轮涨价，大部分动力煤贸易商亦在主动去库。内需主导的钢铁、煤炭受下游基建地产投资增速趋平、淡季延续的制约，涨价难以延续，钢厂开工率加速下滑是较好印证。
3.2.2.突破“成本挤压”宿命，关注具成本转嫁能力的制造业细分领域
推荐成本可转嫁免疫方向。尽管外需强劲造就了本轮再通胀的“韵脚相同、结构相异”，但只要是通胀，成本挤压便是难逃的宿命。在中下游制造业中挑选上游涉及涨价品种，疫情后成本加速上行（表明切实受到通胀影响）但毛利率仍企稳或上升的成本可转嫁免疫方向，包括：化工（化学制品）、高端装备（仪器仪表、工程机械、石化油服）、电气设备（新能源车）、农林牧渔（农产品加工）、纺织服装（服饰）、汽车（汽车零部件）、家电（小家电、白色家电、厨卫电器）。
