记者注意到，在波司登众多业务板块中，贴牌加工管理毛利率垫底，2022/23财年仅为19.9%，而羽绒服及女装业务的毛利率则在65%以上，其中波司登品牌更是超过了70%。
波司登2022/23财年女装业务收入为7.03亿元，同比下降22.2%。据了解，波司登旗下有四个女装品牌，杰西和邦宝品牌收入分别下滑了10.7%和33.8%，科利亚诺及柯罗芭的收入同比下降了23.2%。
截至2023年3月31日，波司登女装业务的零售网站总数为457家，与上年同期相比净下降了5家。
此外，波司登还开展了多元化服装等业务，该板块2022/23财年的收入为2.03亿元，同比增长9.2%，其中飒美特校服收入1.86亿元，同比增长15.9%。
多家券商下调目标价
对于波司登未来，信达证券在研报中提到，看好公司长期成长性，羽绒服行业产品领先优势明显，未来新冠疫情影响改善，居民消费信心有望提升，公司业绩预计保持稳定增长，维持波司登"买入"评级。不过需注意行业需求波动、天气偏暖、行业竞争加剧风险等。
华泰证券在研报中提出，随着疫后消费逐步回暖，波司登及其经销商以健康的库存轻装上阵，预计收入同比增速在低基数上恢复至10-20%区间中段，叠加运营效率持续优化，净利率有望同比扩张。
同时，华泰证券还提示了天气波动导致销售季节性明显、品牌升级及单价提升不顺畅、女装业务资产减值损失风险和原材料涨价过快拖累利润率扩张等诸多风险，并将波司登的目标价下调6%至5港元。
中金公司研究报告指出，考虑到零售环境尚未恢复，下调波司登集团2024财年每股盈测6%至0.24元，而2025财年则预计为0.29元，维持"跑赢行业"评级，目标价下调14%至4.5港元，以反映近期服饰板块的估值中枢回落。
国信证券也称，由于盈利预测下调，下调目波司登标价至5.0-5.6港元(原5.4-5.9港元)，对应FY202418-20x PE，维持"买入"评级。
