券商策略:牛市仍处双轮驱动期 金融估值修复一触即发(2)

2020-10-19 09:00     财联社

广发证券:"估值降维"由中游制造扩散至下游可选消费/服务

全球股市"青黄不接"略有改善,但金融条件边际变化的核心矛盾依然不变,跟踪疫苗进展、美国大选、及A股三季报对盈利修复的指向线索。市场沿"估值降维"持续演绎,从中游制造继续下沉至修复提速的可选消费,继续建议配置:1、三季度以来景气修复提速的可选消费/服务(汽车、休闲服务、家电);2、需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业(通用机械、化工如塑料/橡胶);3、科技及高端制造内循环(新能源、苹果链消费电子)。主题投资关注国企改革(上海、深圳国资区域试验)。

海通证券:牛市仍处于双轮驱动期继续看好四季度行情

国庆节后市场整体表现不错,市场成交量较节前有所放大。当前从宏、微观流动性看资金面仍宽裕,基本面也在稳步回升,本轮牛市正处基本面和资金面双轮驱动的牛市3浪上涨阶段,我们继续看好四季度行情。行业配置方面,中短期关注顺周期,疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善,行情有望从早周期向后周期板块蔓延,即大金融地产。展望未来一年到一年半,科技仍是产业主线,基本面将更强,如新能源产业链、计算机等。

安信证券:景气指引、增长驱动与进一步修复

从目前来看,总供给侧支持下稳企业、保就业的正面带动效应还没有结束。同时,工业库存由去转补,并伴随营收大幅提升,资产周转率提升成为大概率事件,领先暗示三季度A股基本面进一步提升。在中报A股基本面环比大幅改善的基础上,下半年A股基本面进一步抬升,三季度开始驱动力将从此前的总供给扩张转向总需求扩张,资产周转率的止跌回升将成为核心关键。这也与当前提出"以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展新格局"不谋而合。同时,应该清楚地意识到在当前阶段A股制造业基本面出现好转,有相当大一部分是来自于金融让利,尤其是银行领域的利润迁移。站在当前,我们更倾向于认为A股基本面在经济复苏和进一步减税降费实现盈利修复后,更为明显的扩张过程或将在2021年出现。

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