摩根大通:随着市场相关性下降 下半年资产回报率将分化

2020-06-22 14:47     财联社

财联社(上海,编辑周玲)讯,摩根大通此前表示,全球各金融市场的关联度正在达到二十年以来最高水平。不过,近日摩根大通表示,未来六个月投资者应更加有选择性,因流动性"不能无限期地掩盖某些具体的弱点",资产回报可能出现分化。

摩根大通:随着市场相关性下降 下半年资产回报率将分化

以约翰·诺曼德(John Normand)为首的摩根大通策略师在日前报告中指出,对投资组合采取"不加选择的方法"在4月和5月基本奏效,当时大多数金融资产出现反弹,这是周期转折点的典型结果。

他们指出,极端的配置和流动性动态,再加上央行的资产购买行为,都加剧了经济进入衰退、然后转向扩张时的资产相关性特征。

包括可转换债券、大宗商品、新兴市场股票在内,30种资产的一年期关联系数大幅飙升,令各类投资者的多元化投资策略变得难以成功。

"全球各金融市场的关联度正在达到二十年来最高水平,因为眼下除了疫情带来的经济影响及美联储刺激措施以外,其他都显得无足轻重。"摩根大通上周三报告称.

"但通常情况下,这种高相关性意味着,在几个月内将回归到其长期平均水平,部分原因是量化宽松的步伐放缓,从而使国家、行业和公司特有的因素得以重新发挥作用,"这些策略师写道,2020年下半年"应该会带来这种差异化"。

摩根大通对2020年下半年的建议包括:

·在债券方面,只对经通胀调整收益率为正、债务可持续性担忧有限的公债承担期限风险

·出于对违约率的担忧,偏向于高信用等级而不是高收益等级

·选择新兴市场公司债以外的债务;北亚以外的许多新兴市场,在管理公共卫生和债务可持续性问题方面面临更大的挑战

·在股票方面,选择Covid-19的"终局赢家",如科技、通讯和医疗保健,而不是普遍看好周期性股票或防御性股票

·卖出经常账户状况良好的美元兑G10货币,如瑞典克朗或日元,以及实际收益率较高的新兴市场货币,如墨西哥比索、俄罗斯卢布和印度尼西亚卢比

·在大宗商品中选择黄金,因为它最容易受益于低实际收益率环境

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