美联储“All in”量宽影响几何:利好美股 利空美债

2020-03-31 16:07     财联社

财联社(上海,编辑 黄君芝)讯,早在2009年,美联储就创设了“量化宽松(QE)”,作为一种试图刺激经济走出2008年金融危机损害的方式。美国知名的技术分析师Tom McClellan近日撰文表示,QE在提振股市方面发挥了作用,但对实际经济的影响仍有待讨论。

美联储“All in”量宽影响几何:利好美股 利空美债

McClellan表示,事实上,QE1只是在美联储踩刹车之前对股市起作用。一旦美联储关上水龙头,流动性就随之枯竭,市场就遭遇了2010年5月6日至7日的“闪电崩盘”。最终,美联储决定需要采取更多的量化宽松,于是在2010年末启动了QE2。

诚然,QE2也很奏效,直到美联储突然又一次关上了水龙头。当QE2在2011年6月结束时,市场很快就遭遇了2011年7月19%的大幅下降。McClellan指出,上述事实强化了这样一个观点,即量化宽松在进行时效果是突出的,但在美联储停止量化宽松时则是可怕的。

QE2之后是“扭转操作”(Operation Twist),通过将长期国债换成短期国债,试图推动收益率曲线。不过,它并没有完成任务,因此美联储从2012年底开始启动QE3。

一如既往,QE3非常有效,使标准普尔500指数从2012年12月开始时的1418点升至2014年12月的2089点。在QE3的购买高峰时期,美联储每月购买约600亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)。

不过,历史总是惊人的相似。美联储再次关闭了水龙头,而股价在2015年的大部分时间里就横向盘整,然后市场在2015年8月遭遇了一场流动性危机。这一大幅下跌与2016年1月的重新测试低点相呼应。

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