美联储意外重创美国房地产市场 MBA致信监管求援

2020-03-31 13:01     财联社

财联社(上海,编辑 黄君芝)讯,据彭博社消息,美国抵押贷款协会(Mortgage Bankers Association,简称MBA)周日(3月29日)在致监管机构的一封信中警告称,美联储紧急购买与住房贷款相关的债券,虽旨在挽救抵押贷款市场,但正让美国房地产市场陷入"濒危状态"。

"美联储的大规模购买推动了抵押贷款支持证券价格的上涨,导致经纪公司和交易商对抵押贷款机构的对冲头寸追加保证金,这对许多此类贷款机构来说是不可持续的,"美国抵押贷款协会在写给美国证券交易委员会(SEC)主席Jay Clayton和金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)主席Robert Cook的信中写道。

美国抵押贷款协会(MBA)已经要求美国金融业监管局(FINRA)和美国证监会(SEC)发布指导,敦促对冲基金不要将保证金要求提高到会"破坏稳定"的水平,让经纪公司与放贷机构进行建设性合作。

是意外吗?

美联储本月早些时候启动了债券购买计划,当时冠状病毒的蔓延重创了金融市场,导致流动性枯竭,随着抵押贷款支持证券的买家纷纷逃离,债券价格大幅下跌。

然而,问题就出在美联储上周以1830亿美元的这个史无前例的规模购买了抵押支持证券(MBS)。虽然其购买的目的是压低利率,显然他们做到了,但无意间对房地产市场产生了潜在的巨大威胁。

MBA首席执行官Robert Broeksmit在信中写道:"因为许多抵押贷款公司为了避免未来可能加息而造成损失,通常会通过对冲基金来做空MBS降低自己的风险。因为市场利率如果走高,MBS在出售给房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)之前的价格就会下降。"

除非市场的抵押贷款利率极不稳定,否则这样的操作整体会运行良好,无论对冲基金还是抵押贷款公司都没有太大风险。

然而,美联储入场导致MBS价格上涨,这使得做空MBS进行对冲的抵押贷款银行们受伤惨重。

美国抵押贷款协会的首席经济学家Micheal Frantantoni有一句话说的好,"我们了解到,当美联储进入市场时,他们没有手术刀,他们只有一把大锤"。因此在大锤砸下的时候,会有好的事情发生,但也难免会殃及他人。

现在,抵押贷款公司不仅在这些对冲上被压得喘不过气来,他们还面临着对冲基金不断发出的巨额的追加保证金通知。

"截至上周末,抵押贷款机构的保证金要求已达到了前所未有的水平。对于那些资本充足的贷款人来说,这些追加保证金正在侵蚀他们的营运资本,并威胁到他们继续经营的能力。"Broeksmit还在信中写道。

抵押贷款公司MBS Highway的创始人Barry Habib指出,部分抵押贷款公司或银行正面临数千万美元的追加保证金要求,这令他们可能倒闭。

此外,追加保证金通知的激增,也给商业地产带来了巨大的痛苦,因为普遍的贷款违约威胁,引发了一波出售商业抵押贷款支持证券的浪潮。柯罗尼资本 (Colony Capital)首席执行官Tom Barrack周日呼吁暂停追缴保证金,并呼吁美联储买入,以阻止与商业地产相关的债券遭抛售。

3月16日当周,美联储购买了680亿美元的抵押贷款。但市场仍出现大规模抛售,促使美联储上周增持1830亿美元。美联储两周内购买的抵押贷款总额为2500亿美元,比2009年金融危机期间美联储四周内购买的总和多840亿美元。

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