绝处也能逢生!贝莱德在短期动荡中仍坚持投资美股

2020-03-25 19:17     财联社

财联社(上海,编辑 黄君芝)讯,世界最大资产管理公司贝莱德的董事总经理Tony DeSpirito发表最新报告表示,新冠疫情的冲击只是暂时的,投资者现在要做的就是坚持,并为复苏时可能出现的机遇做好准备。此外,报告中还列明了他认为将在复苏中觉醒的股票。

新冠病毒在全球范围内的传播,使2020年初推动股市上涨的积极势头迅速逆转。随着投资者权衡新冠疫情对企业盈利和全球供应链的影响,这种波动可能会持续下去。贝莱德预计今年的公司业绩将受到沉重打击,但认为新冠病毒只是一个暂时性的事件(可能持续三到六个月),不会永久性地损害世界经济和公司的盈利能力。美国股市最近的下跌尤其明显,但历史表明,随着市场恢复稳定,投资者的耐心也会得到回报。

image

现在不是2008年!

波动性向来令人感到不安,但它背后的原因很重要。尽管现在由"新冠病毒"推动的市场波动与全球金融危机期间相当,但现在不是2008年。新冠病毒冲击并不是由金融体系核心的危机造成,再蔓延到经济其他领域的。而且如今,经济基础更加坚实,金融体系更加稳健。事实上,自2008年以来实施的政策措施和保障措施都在不断加强金融体系。

那么,现在要做什么吗?事实上,很少有投资者擅长在市场剧烈波动时进行交易。股市几十年的历史告诉我们:"这一切都会过去的。"以史为鉴,对长线投资者而言,最谨慎的做法就是坚持下去,并为市场从动荡中复苏时可能出现的机遇做好准备。

未来有哪些机会?

贝莱德认为,最值得关注的是哪些经历过巨大震荡的板块,以及那些可以适应任何环境的板块。它们包括:

1.优质周期性股票。拥有大量市场风险敞口(或"高贝塔系数")的股票表现低于我们的预期。贝莱德认为,这些高贝塔系数的周期股有可能引领股市回升。投资者应专注于那些拥有高质量资产负债表和自由现金流的公司,以便在市场低迷时期保持运营灵活性。

2.价值股。诚然,各类股票都下跌了,但价值股受到的打击尤为严重。它是今年迄今为止表现最差的风格因子,在年初的上涨和随后的抛售中,其表现都落后于动量、最小波动率和质量因子。贝莱德认为,在经历了特别剧烈的下跌后,短期业绩差距将得到弥补。历史告诉我们,价值股最昌盛的时期通常是从衰退中复苏的时候。

3.医疗保健。自2月19日经济开始下滑以来,该板块的表现一直优于大盘。截至3月16日,摩根士丹利资本国际(MSCI)医疗保健指数仅下跌了22%,而标准普尔500指数下跌了约29%。考虑到该板块的防御性和对经济周期的有限依赖,这是能够预料到的。贝莱德仍然喜欢医疗保健板块的弹性历史,并看到随着民主党提名接近尾声,与选举相关的担忧正在消退。

4.美国股市。在最近的暴跌中,没有一个地区能够幸免。不过,与其他发达市场相比,有几个理由坚持投资美国股市:美国经济的多元化,以及部署进一步货币和财政刺激措施的灵活性和大量可用工具。此外,美国公司的估值和质量特别好。

最后需要强调的是,股市中的"杠杆"仍需避免。在经济低迷时期,负债率高的股票表现欠佳。虽然预计杠杆化股票将引领经济复苏,但贝莱德将会避重就轻。因为如果经济衰退比预期的更严重、更持久,像这样的公司可能会破产,从而对投资者资本造成重大损害。

阅读下一篇

申万宏源:A股关键词是“削峰填谷”,绝处逢生和乐极生悲或交替出现

财联社(北京,记者 陈靖)讯, 申万宏源春季线上策略会于3月24日与25日两天举办,会上同时发布了2020年春季A股投资策略《削峰填谷》。 报告显示,2020年A股市场的关键词是“削峰填谷”,