页岩油成功能源股却“中毒” 成美股10年表现最差行业(2)

2019-12-20 18:26     财联社

毫不奇怪,Refinitiv的统计数据显示,过去十年标普500指数中表现最差的两只股票均来自能源板块:德文能源(DVN)和阿帕奇(APA)。

投资者退出

这里可能还有另一种力量在起作用:气候变化。

气候危机和社会投资意识的增强以及对石油需求达到峰值的担忧,都限制了人们对石油和天然气股票的兴趣。简单地说,化石燃料公司处于不利地位。这压低它们的估值。

英国石油资本基金顾问公司(BP Capital Fund Advisors)的投资组合经理本•库克(Ben Cook)表示:"投资者正在退出市场。"

一波主要的养老基金、捐赠基金和其他机构已经从化石燃料中撤资。就连挪威万亿美元的主权财富基金也在逐步撤出对勘探和生产企业的投资。

库克表示:"能源类股几乎被视为和酒精和烟草同一类的不受欢迎的股票。这种看法给整个行业造成了负面的影响。我不知道你该如何克服这个问题。"

供过于求

很难预测未来十年能源行业的发展,但低价格、糟糕的资产负债表和气候变化可能是答案。

天然气价格依然低迷,主要原因是供应过剩。西德克萨斯二叠纪盆地的石油繁荣加剧了供过于求的局面,因为天然气是开采石油的副产品。

自2014年底沙特阿拉伯领导的欧佩克(OPEC)向市场大量注入石油以来,油价一直处于低位。原油价格曾大幅下跌至每桶26美元。

此后,欧佩克和俄罗斯等盟国一道改变做法,通过限制产量来抑制过剩供应。这些努力成功地为原油价格提供了一个底部,但未能将油价推高至每桶70美元以上。当前的油价与2008年每桶140美元的峰值相去甚远。

页岩油成功能源股却“中毒” 成美股10年表现最差行业

咨询机构拉皮丹能源集团(Rapidan's)的总裁麦克纳利(McNally)警告说,供应过剩可能会持续到2020年,从而限制原油价格和能源股。"明年的新供应简直太多了。我们看不到它的结束,"他说道。

对能源行业来说,好消息是,石油公司似乎正在响应华尔街改善资本纪律的呼吁。公司不再把现金流的每一分钱都投入到钻探中。他们承诺保留其中一部分用于偿还债务并回报股东。

雷蒙德•詹姆斯的能源分析师莫尔查诺夫(Molchanov)说道:"这是一个新现象。许多投资者对其持续性持怀疑态度,但我们认为会持续下去。"

气候危机不会消失

气候危机可能会给石油和天然气公司带来新的障碍,包括政府的打击。

一些2020年的民主党总统候选人呼吁彻底禁止水力压裂法。在2010年代,能源行业面临的主要挑战是供应过剩,未来几年,可能是气候变化。

资本也可能会变得更加稀缺。本周,高盛(Goldman Sachs)成为首家拒绝为北极新石油项目提供贷款的美国大型银行。

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