特朗普（资料图）
但对于日本来说，拿美债当谈判筹码，听起来挺唬人，可实际操作起来，风险却很大。现在的美债市场，早就不是以前的光景了。美国这两年疯狂印钞，国债规模蹭蹭往上涨，市场上对美债的信心也在不断下降。日本手里这么多美债，其实就是握着个"烫手山芋"。一方面，美债收益率越来越低，日本投资美债的收益大打折扣；另一方面，一旦美债暴跌，日本的外汇储备也得跟着缩水。可即便如此，日本也不敢轻易抛售。因为抛售美债会让日本自己的外汇储备贬值，经济损失巨大。
其实这场博弈，双方都在可控的范围内试探。日本国内，农民和汽车厂商在国会吵得不可开交，都在给政府施压；美国那边，中西部的农场主和汽车工会也没闲着，同样在给白宫施加压力。
特朗普（资料图）
然而，最为关键的是，美元信用的基础开始动摇。日本身为"战后美元体系的最大支柱"之一，当下的倒戈让美债"安全资产"的神话出现了裂缝。高盛预估，要是日本按季度持续抛售500亿美元美债，到2026年，美债海外持有的占比会从33%降至28%，这会迫使美联储重新担当起"最后买家"的角色。这种去美元化的进程尽管缓慢，却无法逆转。
