倪妮同款糖果代工厂赴港上市,融资为还银行贷款

2019-11-27 15:01     蓝鲸财经

2017微博之夜开场前倪妮与Angelababy分食糖果,杨幂从远处伸手"求加入"的照片广为流传,事后被扒出是薄荷糖小零食品牌"KisKis",网友纷纷求同款的同时还衍生出"KisKis糖果能避孕吗"这样的热搜关键词,足见实火。

KisKis是格瑞兄弟糖果旗下品牌,而格瑞兄弟则是福建省第二大糖果厂久久王最重要的客户,依靠为格瑞兄弟代工生产糖果占久久王每年营收20%以上,近日,成立20年之久的久久王第二次向港交所提起上市申请,这一次依然前路未卜。

近年来,久久王的业务分为自有品牌和代工品牌销售两部分,并且越来越向代工模式倾斜,如今久久王超过半数营收都来自代工业务,这样的"代工厂"属性让久久王对客户和供应商的依赖度越来越高。

话语权丧失导致营收规模虽有增加,但净利润却在不断下降,同时又不得不大量借款来维持生产经营,事实上,久久王的偿债能力确实也是一言难尽,甚至直言需要靠上市募资来偿还部分银行借款,不知这样的久久王这次该如何得到资本市场的青睐。

代工业务撑起半壁江山

久久王是一家甜食产品制造商,生产及销售包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果和硬糖在内的甜食产品。

在我国通常南方人较为喜甜,因此糖果生产商大多集中在华中、华东和华南地区,2018年福建省以85万吨的产量成为我国糖果产量最高的省份,但市场份额较为分散。据弗若斯特沙利文数据显示,久久王在福建整体甜食市场排名第二,占市场份额约2.5%。

1999年久久王在福建设立,以生产"久久王"品牌口香糖及泡泡糖起家,据天眼查数据显示,久久王控股股东郑振忠、郑思国和郑国典为一致行动人,郑振忠为久久王经理、执行董事,郑思国为监事。

不过,近年由于大众"养生"意识的提高,对于甜食的需求逐渐下降,"戒糖"成了年轻人的潮流,在开始注重米饭等主食中的糖分时,对更直接摄入糖分的糖果需求量则下降的更为明显,毕竟现在年轻人喝个奶茶都要选"无糖"来安慰一下自己,久久王的业绩也与大环境极其吻合。

2016-2018年,久久王分别实现营业收入3.13亿、3.56亿和3.81亿,净利润3161.1万、4641.5万和3868.6万,营收虽然还维持增长趋势,但增速明显放缓,2017年营收增加13.57%,2018年增速则降至7.03%,而净利润则已经开始走了下坡路,2018年净利润下降16.65%,2019年前五个月再次同比下降8.19%。

久久王所销售的产品包括自有品牌和品牌代工两种产品,前者包括酷莎、拉拉卜和久久王三大品牌,后者则包括销售海内外OEM客户和贸易商所拥有的品牌产品。

目前久久王自有品牌糖果主要向中国销售,OEM产品则向中国和海外地区同时销售,而从招股书披露的数据来看,久久王海外销售占比越来越低,2016年OEM产品海外销售占比42.2%与中国销售占比基本持平,到2019年前五个月则只剩25.55%,远低于向中国销售占比。

另一方面,久久王OEM客户销售整体占比连续三年上升,并且近两年已超过分销商和终端客户(主要销售自有品牌产品)占比之和,也就是说,目前久久王更像是一家"糖果代工厂",自有品牌糖果销售已经不是其主要营收来源了。

债务难偿,募资"求救"

目前,久久王还没有披露募资金额以及具体的募资项目分配比例,但在久久王的募资用途中却有一项为"部分偿还银行贷款",及其少见的同时也表明了久久王目前的债务压力。

在久久王的流动资产中,存货和应收账款两项占了绝大部分,二者合计占比从2016年61.62%增长到2018年78.27%,到2019年8月末这一比例更是增加到了86.76%,同时,久久王账面上只剩下563.7万现金及等价物,整体流动资产结构并不太好,

而整体上来看,久久王的流动资产是无法完全覆盖流动负债的。2016年以来久久王的流动负债规模不断增加,2018年末达到2.75亿,较2016年累计增长22%,而其中超过80%是银行借款,2019年9月末,银行借款账面余额仍有2.21亿,仅这一项就超过全部流动资产20%。

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