高盛近日发布报告指出，美元之所以走弱有三重原因。
其一是美元本身就存在估值泡沫，当前美元估值偏离基本面，高估幅度达20%。高盛指出美元的强势是受到美国"例外论"和全球资本流入的支撑。随着美国"例外论"的消解，估值压力正在逆转。
其二是关税导致的利润与消费受创：特朗普关税带来的结果，不只是价格上涨。更深层的是，它在伤害美国公司利润和美国家庭的消费能力，而这正是"美国例外论"的发动机。换句话说，关税正在动摇强势美元赖以存在的核心支柱。
其三是结构性资本外流。高盛认为这次不像是2018年的那次关税摩擦，更像是"美国版的英国脱欧"。2018年的贸易战是美国对个别国家，现在是美国对抗全世界。这不是战术摩擦，而是结构性脱钩。
据中国经济网报道，中信建投期货贵金属分析师王彦青分析认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。
而在当前的情况下，特朗普仍多次威胁要削弱美联储的独立性，引发人们担忧他将强制降息以提振经济，即便这样做可能会引发失控的通胀。
高盛警告，如果美联储沦为政治工具，屈服于政治压力而不顾通胀风险大幅降息，将导致美元贬值、实际利率崩塌，进而推动金价飙升。高盛指出，历史上每当中央银行失去独立性时，都会引发法定货币信心危机，从而导致金价大幅上涨。
"我们面对的是一个方向难明的市场。"美国银行高级投资策略师Robert Haworth同样警告。"没人知道关税最终会演变成什么样，市场无法根据政策走向进行资产配置。"
他进一步指出，如果这种不确定性持续多个季度，将会对企业盈利预期和战略决策产生重大冲击。在刚刚过去的财报季中，已有不少企业表达了对未来订单、原材料成本及出口市场前景的担忧。
