如果剔除非上市股权投资的公允价值变动及股权激励开支、所得税优惠等影响，报告期内各期，多宁生物的经调整净利润则分别为657.5万元、2272.2万元、1.4亿元和4916.1万元，盈利规模大幅缩水，其中2019-2021年净利润较调整前降幅分别为83.63%、91.82%和47.23%。
非上市股权投资的公允价值变动金额如此之大，而非上市股权投资的价值评估又没有二级市场价格作参考，那么，多宁生物是否有可能通过操纵股权投资估值来调增利润、美化财报，以期获得更高的股票发行估值？若未来非上市股权投资的公允价值变动为负值，多宁生物的净利润会否由此大幅亏损？
IPO前夕频繁并购，6.57亿元商誉压顶
值得一提的是，多宁生物能产生如此高的非上市股权投资公允价值变动收益，离不开该公司在IPO前夕持续不断的大手笔收购。
最初，多宁生物只是一家从事细胞培养基开发的公司。2016年，王猛以18万元收购多宁生物60%的股权后，成为该公司董事长兼首席执行官，并主导推动多宁生物向综合型生物工艺解决方案服务商转型。
自2019年起，多宁生物逐步收购了齐志生物、亮黑科技、金科过滤、安拓思、熙迈检测、楚博生物、乐枫生物、Salus Bioscience及楚怡生物等9家企业，将业务线扩大至生物反应器、一次性产品、过滤器、纳米药物制剂制备系统、认证及测试服务、层析填料、实验室纯水系统、发酵罐及辅助设备等领域。
