【文/观察者网 周毅，编辑 张广凯】
11月17日晚间，阿里巴巴集团公布最新业绩数据。
财报显示，今年7-9月阿里营业收入超2000亿元人民币，同比增长3%。期内阿里净利润由盈转亏，亏损超200亿元。不过这主要是投资亏损带来的，并不能反映阿里主营业务，尤其是电商业务的表现。
恰恰相反，经调整后的利润为338.20亿元，同比增长19%，阿里的表现甚至有些超过外界预期。
在某些业务板块，阿里财报还释放了不少积极信号。
比如财报显示，菜鸟收入同比增长26%，其中外部收入占比达73%，经调整后的EBITA（息税前利润）实现盈利1.25亿元；比如不包括开业不满一年的门店在内，绝大多数盒马门店实现了正向现金流，这直接推动了阿里直营板块的收入增长。
但局部优势，难以遮掩整体劣势。
财报显示，淘宝和天猫的线上实物商品的商品交易总额GMV（剔除未支付订单）同比录得低单位数下降。但据国家统计局数据，前三季度全国网上零售额9.59万亿元，同比增长4%；其中，实物商品网上零售额8.24万亿元，同比增长6.1%。
电商是阿里业务的核心，淘宝和天猫是阿里电商的核心。
但某种程度上，它们没有跑赢"大盘"。
前三季度全国实物商品网上零售额同比增长6.1% 数据来源国家统计局
财报还显示，作为阿里的主要收入来源，客户管理收入（CMR）期内同比下降了7%，这是一个足以引发担忧的信号。面对行业逆风和同业竞争"死结"，阿里电商的基本面并没有明显好转，业绩防御战依然任重道远。
被视为明星业务的云计算，期内增速只有4%，不及上一个财季的一半。
阿里现在的表现，也许不能完全满足外界期待，但也不乏亮点。
阿里巴巴的降本增效确实取得了成效，释放出利润空间；加码股份回购，也能看出阿里有意提振市场信心，走出"低估区"。只不过想要说服资本、说服市场，未来阿里还需要拿出更漂亮的成绩，或者更好看的故事。
虽然中概股近期收复部分失地，但年初至今阿里跌超30% 图源谷歌财经
