《投资者网》谢莹洁
今年以来，随着《乘风破浪》、《披荆斩棘》等节目的播出，"王心凌男孩"、"苏有朋女孩"成为网络热词，背后的出品方芒果超媒（300413.SZ）也受到市场关注，但公司股价却没有明显起色。
从大环境来看，疫情对今年广告市场造成了压力，社会消费力下降，超高话题度也未能拉涨广告预算。从去年第四季度至今年第三季度，芒果超媒的单季营收、扣非净利润连续四个季度同比下滑。
目前，芒果超媒加快了优质综艺的推出，并创新会员模式，但转型仍在进行中，研究机构对其未来盈利预期依然存在分歧。
广告业务承压
不同于"优爱腾"三大视频平台的盈利模式，自制细分垂类的综艺是芒果超媒的核心壁垒。前者主打剧集依靠会员付费，后者主要盈利来源是招商广告。
"纯会员模式高度依赖垄断，没有垄断就不可能永续。由于国内会员消费模式起步相对较晚，市场有一个逐步成熟的过程。"芒果超媒如此解释其在模式选择上的考量。
整体上看，芒果超媒往年业绩稳定增长。2019年至2021年，公司营收分别为125亿元、140亿元、153.56亿元，归母净利润分别为11.56亿元、20亿元、21亿元。
