浙江国祥暂缓申购,IPO被“喊停”背后的三大槽点(2)

2023-10-09 16:04  北京商报

同时,从浙江国祥研发费用率来看,也低于同行业可比公司平均水平。2022年,浙江国祥研发费用率为2.92%,而同行业可比上市公司佳力图、英维克、依米康、申菱环境、盾安环境的研发费用率均在浙江国祥之上,其中最高的是佳力图,研发费用率为6.75%。

不过,陈舒对北京商报记者表示,公司本次发行价格的市盈率水平处于一个合理水平。陈舒进一步表示,目前,A股上市公司中与公司业务类型类似的包括盾安环境、申菱环境、佳力图、英维克、依米康,上述公司对应的2022年静态市盈率(扣非后)平均为79.44倍(剔除亏损企业),仅高于同行业可比公司盾安环境,远低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。即便从这些公司近期的滚动市盈率(TTM)来看,公司本次发行定价水平也低于平均水平。

左手分红右手融资

大手笔分红却还要募资,浙江国祥被指向市场圈钱。

实际上,在此次主板IPO之前,浙江国祥也曾申报过科创板上市,不过在2021年7月终止。结合两版招股书来看,浙江国祥偏爱分红,2017-2021年,公司现金分红金额分别约为2989.03万元、4019.73万元、4097.73万元、2796.47万元、4097.73万元;当期浙江国祥实现归属净利润分别约为3178.02万元、1049.58万元、7145.22万元、1.23亿元、1.16亿元。

不难看出,2017-2019年,浙江国祥分红金额占公司当期净利比例较高,2020年、2021年,公司盈利水平大幅上升,分红金额占比相对较低。

股权关系显示,陈根伟、徐士方夫妇间接持有浙江国祥50.98%股权,这也意味着公司过半分红额进入了实控人夫妇腰包。

一边寻求上市募资,一边分红,浙江国祥是否存在向实控人输血的嫌疑也被市场诟病。

另外,按本次发行价格68.07元/股和3502.34万股的新股发行数量计算,若本次发行成功,浙江国祥预计募集资金总额23.84亿元。而据浙江国祥招股书,公司原计划募资7.37亿元,超募16.47亿元。

根据浙江国祥安排,公司2亿元募资将投向补充运营资金,而公司账上并不缺钱,截至2022年末,公司货币资金9188.71万元,交易性金融资产7.34亿元。独立经济学家王赤坤表示,IPO公司大手笔分红的同时欲上市募资,公司募资的合理性、必要性会遭到市场质疑,面对质疑,企业也要认真详细说明。

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