这一毛利率水平放在A股上市公司中也是处于第一梯队。东方财富Choice显示，A股4983只个股中，2021年毛利率水平在垠艺生物之上的公司数量仅有20家，已超过贵州茅台、长春高新等高毛利率个股。
需要指出的是，垠艺生物这一毛利率水平并非行业惯例。垠艺生物在招股书中选用了赛诺医疗、乐普医疗等5家公司作为同行业可比公司，2019-2021年，同行业平均毛利率分别为75.29%、72.71%、69.11%，与垠艺生物相比差距较大。垠艺生物表示，公司综合毛利率高于可比公司，主要是由于各公司产品结构存在差异。
公司如此之高的毛利率合理吗？独立经济学家王赤坤表示，医疗器械行业毛利率均较高，相对来说，医疗机械产品开发周期较长，较高的准入门槛决定了企业需要提高利润率才能收到前期回报。
核心产品纳入集采
值得注意的是，垠艺生物报告期内90%以上的收入来源于冠脉药物洗脱球囊及球囊扩张导管两款产品，其中大部分营收来自于药物洗脱球囊。这两款产品目前在全国范围内已基本实施集中带量采购，而集采的影响已体现在公司上半年的毛利率情况上。
招股书显示，2019-2021年以及2022年上半年，来自冠脉药物洗脱球囊及球囊扩张导管两款产品收入合计占主营业务收入比例分别为92.94%、97.08%、99.6%和99.76%，其中药物洗脱球囊收入占主营业务收入比例分别为68.38%、82.55%、93.14%和93.36%。
据了解，药物洗脱球囊各地集采实施时间主要集中在2021年及2022年上半年，垠艺生物产品在已实施集采的地区均已中选。受集采政策影响，公司产品中选价格较集采前终端销售价格下降。2021年，集中带量采购后，公司药物洗脱球囊销量同比增长181.11%，抵消了价格下降的影响。不过今年上半年，执行集中带量采购地区增加，且中选价格进一步下降，即使产品销量增加弥补了价格下降的部分影响，但公司营业收入、毛利率均受到了影响。
