两年内5次赴港IPO 依赖“顶流”的风华秋实能否经受住资本考验?(2)

2022-10-24 10:48     投资者网

根据灼识咨询报告,按授出音乐版权及录制产生的收益计算,风华秋实2021年在中国400多间音乐唱片公司中排名第15位,占有约0.6%的市场份额。

然而,构成音乐唱片公司核心竞争力的因素主要包括音乐发行的质量及顶级艺人的商业价值。一度被称为"归国顶流"的鹿晗,无疑是风华秋实的业绩来源"秘钥"。而鹿晗与公司的合作一旦解约,公司业绩或受影响。

2018年,鹿晗一己之力创造收入7090万元,为风华秋实贡献七成营收。2018年至2021年,鹿晗在各时期直接应占收益金额分别为7009万元、1420万元、1500万元、760万元,分别占总收益约70.9%、25.5%、21.2%、9.3%,占比逐渐下降。

与此同时,公司与鹿晗之间的采购成本也较高。2018年至2022年上半年,来自鹿晗的业务总采购额分别占总采购成本约35.8%、46.1%、29.5%、16.1%及9.2%;其占风华秋实销售成本项下的艺人及音乐版权代理总费用约88.5%、76.3%、60.8%、45.9%及85.1%。

事实上,随着鹿晗各期收益占比的低走,风华秋实的业绩也难掩颓势。2018年至2021年,风华秋实的收益分别为1亿元、5560万元、7060万元、8185.8万元,营收增速分别为-44.6%、26.9%、16.01%,增速下滑明显。同期公司的净利润分别约为1860万元、1880万元、4270万元、3330万元,波动明显。

2022年上半年,鹿晗当期直接应占收益金额1070万元,占总收益约25.2%。鹿晗直接应占收益占比提升,公司业绩也水涨船高。风华秋实今年上半年的收益为4223.9万元,同比增长177%;实现净利润83.3万元,而去年同期亏损1004万元。

不过从利率来看,风华秋实的毛利率自2020年的83%降至今年上半年的42.2%,净利率则跌至2%。

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