在二级市场上，大部分广告营销上市公司今年以来的股价都在跌。
Wind数据显示，当下A股市场上，相关广告营销板块共有32家公司。截至9月20日收盘，年内上涨的只有4家，仅国旅联合的涨幅超过40%，福石控股、龙韵股份、易点天下（今年8月19日上市）的涨幅均不到10%。而在跌幅榜中，分众传媒、蓝色光标等17家公司的年内跌幅超过30%；电声股份、蓝色光标等4家公司年内股价均已"腰斩"。
东吴证券认为，2022年上半年广告行业整体受到较大冲击，同比增速下跌幅度持续放大，下半年受疫情好转、广告主经营逐步恢复等影响，广告需求有望得到修复，广告营销板块可能走强。
创新业务能否提升业绩
行业整体低迷，天下秀的优势又在哪里？
首先，经营现金流已有所改善。中报显示，天下秀今年上半年的经营性现金流净额为-1030万元，去年同期为-3.36亿元，同比提升3.25亿元。同行对比来看，A股广告营销板块32家公司中，12家公司上半年的经营性现金流净额为负，5家公司的净额不足1000万元。缺钱，成为行业普遍现象。
对此，天下秀表示，上半年加大了应收账款的回款力度，加强了过程管理，提高了回款效率所致，现金流回暖超九成，公司抗风险能力得到大幅提升。未来将更加重视现金流管理。
其次，加大研发投入进行产品创新。中报显示，天下秀上半年创新业务收入为1.26亿，同比增长36%。天下秀表示，公司上半年创新业务持续投入，已经反馈到了收入增长。
同行业对比来看，天下秀上半年9238万的研发投入，仅次于华扬联众和省广集团，在32家公司中排第三。而在披露了上半年研发投入的28家公司中，9家公司的研发投入不足1000万元。
图表3：部分广告营销公司上半年研发投入和现金流
天下秀表示，面对未来的不确定性及可能的挑战，公司未来在保证主业稳定的基础上，将继续保持对于创新业务的探索。据公告显示，去年以来，天下秀已先后宣布进军元宇宙和推出数字藏品平台。
新知榜创始人邱福国认为，在硬件没有突破、逻辑尚未来形成之前，元宇宙暂时没有太多的切入点可供选择，数字藏品则是为数不多可以做文章的风口，但目前阿里、京东、腾讯等平台都在布局数字藏品的情况下，天下秀开辟相关领域最终能吸引多少玩家、为创作者创造多少价值，目前还不好说。
这种情况下，天下秀的创新业务对未来业绩能有多大提升，还有待观察。据2021年年报显示，天下秀目前的业务主要分两块，其中红人营销平台业务的营收占比超过95%，红人经济生态链创新业务板块的营收占比不到5%。（思维财经出品）■
