近日，母婴电商行业接连传来利空消息。先是百亿级独角兽企业蜜芽宣布将于9月10日停止APP服务并关停下架，后是森马服饰官宣剥离母婴用品平台"请贝"的全部股份。
万亿级母婴市场曾经备受瞩目，吸引多家企业掘金，但大多黯然离场。为何母婴电商企业近年来纷纷折戟？
蜜芽之殇
提起蜜芽，许多人会想起奇葩说辩手、网红CEO刘楠。
2011年2月，刘楠生下女儿。在和宝妈们交流和研究母婴用品的过程中，她关注到中国妈妈们的普遍焦虑，于年底创办一家名为"蜜芽宝贝"的淘宝店。这家小店随后创下两年四皇冠、销售额破三千万的业绩，乘着这股势头，蜜芽进入2014年-2016年的高光期。
期间，蜜芽先后获得五轮融资，累计融资金额达20亿元，投资方中出现真格基金、红杉中国、百度等著名机构。尤其是2015年完成的1.5亿美元D轮融资，更是创下母婴电商单笔最大融资记录。蜜芽成为"资本宠儿"，站在了聚光灯下。
与高歌猛进的资本扩张同时进行的，是业务的横向纵深发展。融到的资本给了蜜芽更坚实的底气，2015年凭借5亿备货和1亿元用户补贴，蜜芽直接将日本知名品牌的纸尿裤价格从180元降至68元，在业内一炮打响知名度。彼时刘楠公开表示："纸尿裤不仅要打价格战，而且要持续打，2015年全年不要利润。"
同年，蜜芽推出蜜芽乐园、兔头妈妈甄选两个品牌，开展业务的横向布局，由单纯的母婴电商平台，扩展至拥有线上零售、线下体验及加盟、自营品牌、婴童产业投资四大业务板块的孕婴童行业集团。
