无奈的"安倍经济学"与疫后日本经济成长战略
日本经济面临的长期挑战
自1998年国内金融危机和亚洲金融危机以来，日本经济增长陷入长期停滞，从结果来看就是2012年名义GDP低于1997年。2013年"安倍经济学"出台后，经济增长态势复苏，几年后恢复到了1998年的水平，但此后经济增速依然低迷，企业和家庭的增长预期也处于被压制的状态。
一般来说，长期实际利率与长期经济增长率之间存在很强的相关性。事实上，不仅仅是日本，欧美的长期实际利率也呈下降趋势，这也暗示了长期经济增长力正在下降。大家都担心此次新冠肺炎疫情会加速这种结构的变化。
日本经济的长期结构性问题的特征是"三低"，即低利率、低增长、低通胀，而这些特征在2008年全球金融危机之前就已经显现出来了。从总需求来看，政府支出补偿了民间设备投资的低迷，但财政资金主要用于社会保障而不是投资。因此，整个经济的投资受到限制，在储蓄过剩的情况下利率持续面临着下行压力。加上，这种特征虽然并非日本独有，但央行继续实施货币宽松政策也进一步加速了利率的下跌。
众多问题所导致的总需求不足也影响了"三低"的形成，但总供给问题更为严重。根据日本银行估算的潜在增长率的变化，不仅可以确定该水平将长期处于下跌趋势，还可以推断出几个不同的原因背景。也就是说，人口老龄化抑制了劳动力投入的贡献，而上述设备投资的低迷不仅降低了资本投入的贡献，还使全要素生产率的增长降低到了零水平附近。这导致了经济增长率的下跌。
