成败皆电池?灰熊围捕蔚来称其夸大收入及利润率

2022-07-01 08:00     北京商报

6月,蔚来水逆。继"测试车坠楼"事件后,6月30日蔚来汽车在美股市场以21.86美元/股收盘,下跌2.24%,蔚来汽车股价连跌两日。股价动荡的背后,灰熊"出爪""功不可没"。做空机构Grizzly Research(灰熊)发布报告称,蔚来汽车通过夸大收入和提高净利润率来达到增收目标,矛头直指其电池租赁业务及武汉蔚能电池资产有限公司(以下简称"蔚能")。业内人士认为,如果做空报告属实,对蔚来将产生极其不利的影响。但就目前报告来看,灰熊所提出的诸多问题仍待商榷并存在一定漏洞。

成败皆电池?灰熊围捕蔚来称其夸大收入及利润率

提前确认营收遭质疑

蔚来汽车电池资产管理公司--蔚能,成为做空报告的风暴眼之一。

2020年8月,蔚来推出"电池租用服务"(BaaS)业务,即让客户可以选择购买一辆没有电池的汽车。客户可向BaaS供应商租赁电池,并根据所租电池容量选择每月支付980-1480元,或每年支付11760-17680元。采用电池租赁方式,能够将蔚来车型购买价降低至少7万元,并有助于提高纯电动汽车使用率。

然而,灰熊方面在做空报告中认为,蔚来将BaaS业务分拆到非合并实体武汉蔚能。蔚来将电池销售给蔚能,而蔚能作为BaaS业务中拥有电池的实体并负责管理订购。当用户订购BaaS项目时,蔚能也是所有订购款项的收入方。在2020年后4个月中,蔚来从对蔚能的销售中获得2.9亿元,这让也让蔚来的财报业绩开始大幅超出市场平均预期。做空报告提出,2021财年华尔街预计蔚来亏损59.47亿元人民币,但最终亏损仅为30.07亿元人民币,相比预期降低29.4亿元人民币,灰熊方面认为,导致这一结果的原因就在于蔚能的贡献。

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