曾经以为会像SARS一样三个月就消失的疫情,一直持续到了今年;除了我国对疫情控制较好外, 大多数西方国家疫情均已失控.特别是,世界上最大的经济体和消费国美国:100多万人死于新冠肺炎使美国与众不同;美国约翰·霍普金斯大学新冠病毒资源中心的数据显示，每10万美国居民中就有303人死于新冠肺炎。在20个受疫情影响最严重的国家中，只有巴西的死亡率高于美国.因此,在国际疫情的大环境和欧洲的国际冲突和大量制裁事件,直接导致全球供应链混乱,大众消费低迷,大宗商品通货膨胀高企;全球经济环境受到巨大的影响, 全球主要的经济金融机构都不约而同地对全球整体市场环境形成一致的,普遍的悲观预期。这样的国际环境,对中国这样的出口国而言,有巨大影响.
特别是4-5月间，身边许多企业家都觉得经济会一直滑落下去，甚至悲观地认为很多救市政策也不会再起效果了，大有悲天悯人,放弃治疗的趋势.
因此,市场全都在密切地关注5月即将公布的社融数据。大家的预期是,5月份的社融数据是不是比4月份更差呢?差多少呢?甚至很多经济学者都认为:只要差得不是太多,就是利好。因为这至少说明救市,还是有一定效果的。
结果5月社融数据的出炉，远超市场预料!
2022年5月新增社会融资规模2.79万亿人民币，同比多增8378亿元；社融存量同比增长10.5%!这个远高于市场主流预期的数据出炉,无异于给市场打了一剂强心针!
*社融数据，主要反映的是实体经济从金融体系里获得的资金，主要反映的是实体经济对借贷的需求有多大，可以从金融的视角,看到经济的复苏苗头。
这两天,各种经济学家,金融机构,如雨后春笋般地出现,并大肆鼓吹经济腾飞的趋势!甚至出现了各种炒股专家开始呼吁抄底股市了. 这些专家的话能听吗?
要回答这个问题,就需要我们先看清5月社融数据强劲表现之下的具体构成：
一是，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元。从传统来看,5月并非信贷大月，表内信贷大幅放量，很大原因,是因为部分上半年的项目贷款,因此前受疫情影响而延迟，在5月逐渐复工复产和各项政策加持下,形成了集中审批甚至部分金融机构的加速审批。这份巨大的增量里面,可能很大一部分,是之前积压的释放.
二是，政府债提速发行，形成直接融资量同比大增，对5月社融数据形成强大的支撑。5月政府债券净融资1.06万亿元，同比多3881亿元。财政部多次提及，2022年新增地方政府专项债额度需在6月底前完成大部分发行，带动了政府债的加速发行。
三是，表外委托贷款和信托贷款压降规模放缓，对5月社融也有一定支撑。5月委托贷款压降132亿元，信托贷款压降619亿元。2022年以来，在经济下行压力加大的情况下，金融监管实施力度可能有阶段性的边际松动。
上述三大因素,是5月社融数据的强大支柱!主要还是体现了国家强大根基和硬实力.并没有体现市场端的情况,市场端的状况,具体还得看企业融资和居民信贷情况:
从企业数据看: 5月企业贷款主要由票据融资拉动。5月新增企业贷款为1.53万亿元，较4月多增9516亿元，较去年5月多增7243亿元。其中，新增企业短期贷款为2642亿元，较4月上升4590亿元，较去年5月多增3286亿元；新增企业中长期贷款为5551亿元，较4月上升2899亿元，较去年5月少增977亿元；新增企业票据融资为7107亿元，较4月多增2027亿元，较去年5月多增4934亿元。
很明显,短期贷款较去年同期新增3286亿元,中长期贷款较去年同期少增977亿;对于现阶段的各大企业来说,主要还是通过票据等短期融资工具,解决短期的流动性问题,甚至是借新还旧问题,还是在解决生产和生存的短期流动性问题为主;一般情况下,企业主只有在对未来经济预期非常明确向好,且企业自身现阶段经营稳定时,才会新增中长期贷款,去谋求长远发展.在现阶段企业对市场的预期下,企业中长期贷款疲弱的状态暂未得到明显改善.
5月居民贷款规模虽由负转正，但与往年同期相比还是有较大的差距。5月新增居民贷款2888亿元，较4月增加5058亿元，较去年5月同比下降3344亿元。其中，新增居民短期贷款为1840亿元，较4月多增3696亿元，与去年5月持平；新增居民中长期贷款为1047亿元，较4月多增1361亿元，较去年5月少增3379亿元。
居民会因为什么原因贷款呢? 短期贷款来说,居民有生存和消费需求,或者居民是企业主的,也有以自己名义贷款养活企业的也大有人在,数据表明,这部分需求和去年持平,说明市场经济面,和经济预期,对于大多数居民来说,和去年区别不大;然而,中长期贷款却比去年5月少增加3379亿元, 很明显大多数有贷款能力的居民,并没有在市场的救市政策下,选择新增贷款,也并没有扭转其对市场的预期。
综上所述: 我们生活在一个大国,一个能够抵御国际巨大风险的大国!这是我们的幸运;国家强大的经济实力和组织协调能力,让我们能够稳住基本盘面.
对于等待抄底的人群而言,不管你是打算投资建厂,打算买房,还是打算入市炒股的,现阶段,无论是企业端的预期还是居民端的预期,至少从数据看,抄底的机会并未出现.
当然了,除了5月社融数据外, 还有一个重要信息: 5月出口同比增速16.9%，显著高于4月份至暗时刻的3.9%，基本回到了1季度15.8%的平均水平。拉动经济的三驾马车:消费,出口和基建.国家的强大,让基建稳住了;伟大的企业们让出口也稳住了;现在,等待抄底的大家,主要就是看消费预期什么时候改善了.
