《投资者网》乔丹
今年以来，千禾味业（603027.SH）的股价持续低迷，从1月4日的24.33元一路震荡下跌，5月13日收报16.84元/股，较上年同期的32.30元已经腰斩。公司目前的总市值为135亿元，动态市盈率为60.88倍，高于海天味业（603288.SH）的48.14倍、中炬高新（600872.SH）的31.17倍、恒顺醋业（600305.SH）的35.74倍。
合理情况下，高估值应有持续的业绩高增长支撑，若业绩前景不乐观，则可能出现"估值杀"。2021年以来，大宗商品持续涨价、工业品价格高位运行，推高了中下游企业的生产成本，千禾味业也不例外。从公司目前的业绩来看，干扰增长的不确定因素依然存在。
多项控费保利润
千禾味业成立于1996年，于2016年上市，主营酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售。2021年，千禾味业营收19.25亿元，同比增13.7%；获得净利润2.21亿元，同比增7.58%。
事实上，2021年是调味品行业的低谷时刻。一方面，成本端的大宗商品价格仍在上涨；另一方面，随着社区团购的兴起，调味品企业赖以生存的传统经销体系遭遇冲击。
原料方面，根据公司财报，黄豆、豆粕等是直接材料，占采购成本的70%以上。据wind数据，自2018年以来，黄豆价格开始出现明显增长，由2018年年初的3848.30元/吨上升至2020年末的5056.70元/吨，年复合增速达14.63%。
2021年，成本端的大豆等直接原材料、包材价格持续上行。根据浙商证券研报数据，2021年黄豆、豆粕、白砂糖的价格分别增长了40.5%、23.4%、3.2%，玻璃、瓦楞纸的价格则分别增长了15.6%、13.5%。种种因素之下，大部分调味品企业在2021年营收增长放缓、盈利能力普遍下滑。
