华安证券表示，从基金公司层面来看，近三个月(即2022年1月至今)，新股打新参与度高于90%的基金公司有57家，与一个月前的跟踪数据对比(2021年12月至2022/3/18，参与度高于90%的基金公司有85家)，基金公司打新参与度下降速度较快。
从产品层面看，主动权益型基金近三个月打新参与度中位数为83.12%，询价入围率为64%，固收+基金近三个月打新参与度中位数为71.43%，询价入围率为62.5%，部分固收+基金率先退出打新市场。
打新收益下降
2022年以来受疫情反复及俄乌动荡局势影响，市场行情整体震荡下行，加上新股中未盈利、高估值溢价公司较多，使得注册制新股首日破发批量出现。2022年科创板与创业板的破发数量和破发率均已超过2021年新规后的水平。
Wind数据显示，今年以来，37只股票在科创板首发上市，截至4月20日，已经有29只股票跌破发行价，占比高达78.38%。其中，遭遇投资者10%高比例弃购的新股经纬恒润应了破发魔咒，上市首日开盘即破发，跌15.61%，收盘报100.01元，较发行价跌去17.35%。截至4月21日，经纬恒润价格持续跌至93.99元。
伴随着新股破发，打新收益可能逐渐下降。根据华安证券的测算，在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，2021年11月打新收益为166.94万元，2021年12月打新收益为144.07万元，2022年1月打新收益为87.82万元，2022年2月打新收益为18.99万元，2022年3月打新收益为53.03万元，2022年4月打新收益为-10.04万元。
华安证券表示，新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素也可能影响打新收益。
开源证券认为，随着询价新规落地后首日破发逐渐走向常态化，网下机构投资者为保证胜率开始有选择地参与打新，注册制板块在破发新股上的参与账户数和入围率上均显著低于未破发新股，说明投资者对存在破发风险的新股的参与和报价均更为谨慎，打新策略正逐渐从"逢新必打"向"优选个股"转变。其中，低发行价、低发行PE、低发行市值的新股项目的胜率与收益率均相对更优。
