图表1：润阳股份主营业务收入构成
值得注意的是，润阳股份2021年的营收较2020年增加121%的同时，净利润却同比下滑了5%。
对此，润阳股份表示，2021年营收同比翻倍，得益于182mm及以上尺寸电池片销量大增。另外自2020年下半年以来，制造太阳能电池片所需的硅料供给不足，2021年年末硅料单价较年初涨幅达177%，硅料涨价传导至硅片，影响了产品的盈利能力，最终形成了营收翻倍净利润却下滑的情况。
毛利率也明显下滑，财务数据显示，润阳股份报告期内的主营业务毛利率分别为16.65%、19.54%和10.90%，其中2021年的毛利率较2020年度大幅降低了约9个百分点。
近四成募资拟补充流动资金
而为了应对产品结构单一的风险，润阳股份也试图通过募投项目向上游发力。光伏产业链主要包括多晶硅料、硅片、电池片、组件、应用系统等多个环节。上游包括硅料、硅片的生产，中游包括电池片、组件的生产，下游为光伏发电系统建造运营以及光伏应用产品制造。
图表2：电池片所处的光伏产业链位置
据募资用途，润阳股份本次IPO拟募资40亿元，其中20亿元用于年产5万吨高纯多晶硅项目、5亿元用于年产5GW异质结电池片生产项目、15亿元用于补充流动资金（占比募资总额的38%）。
