去年5月"三孩"政策下发，宝宝树当天大涨近15%，成为"三孩概念股"中的一员。
3月底，宝宝树发布了2021年业绩。报告期内，宝宝树实现收入2.82亿元，同比增长32.8%；年度亏损同比减少17.8%。
看起来，宝宝树正努力兑现资本的期待，那么，这条路还有多远？
努力"倒退"五年
在2021年，宝宝树终于恢复了业绩的正增长。
报告期内宝宝树实现收入2.82亿元，同比增长32.8%。相比于2019、2020连续两年的下滑，宝宝树终于实现了增长。
对于营收的增长，宝宝树自身的业绩变好是毋庸置疑的。截至2021年12月31日，宝宝树孕育App的核心变现用户流量为2160万，同比增长8.5%。次日留存率为50.7%，同比增加了1.7个百分点。核心变现用户的增长且留存率提升，带来了整体规模的增加。
与此同时，宝宝树还进一步控制成本开支。虽然其成本依然十分刚性，但可以看出，销售营销开支、行政开支和研发开支，均有不同程度的缩减。其中行政开支的缩减程度最明显，2.18亿元费用开支同比减少了15.5%。
在控制成本的情况下，宝宝树的毛利有了明显提升。2021年全年毛利润为1.71亿元，同比增长77%。毛利率达60.6%，同比增加了15个百分点。
当然需要看到的是，本年度宝宝树的增长，很大程度上是因为前一年的营收基数太小。实际上，从2019年开始，宝宝树就出现了大幅度的业绩下滑。2020年，宝宝树的营收一度与2015年基本持平。如今2.82亿元的营收，仍然远远低于三年前。宝宝树正在努力"倒退"到2016年的业绩水平。
股价的表现也从侧面印证了一个逻辑：至少2021年的业绩水平，仍然不足以证明宝宝树具备触底反弹的逻辑。目前，其股价只有0.71港元，市值11.79亿港元，比上市初缩水了近9成。
