图表2：鸿铭智能销售费用率明显高于同行
鸿铭智能表示，同行业上市公司中，新美星（300509.SZ）主要维护可口可乐、达能、雀巢、娃哈哈等大型客户，合作关系稳定；斯莱克（300382.SZ）产品主要为易拉盖、易拉罐的生产设备，下游行业集中；赛腾股份（603283.SH）、中亚股份（300512.SZ）的前五大客户销售占比超过50%，客户维护成本相对较低。
与上述公司相比，鸿铭智能报告期内前五大客户的销售占比只有23%左右，故鸿铭智能认为，其业务拓展及维护费用较同行业上市公司较多，销售费用率相对较高具有商业合理性。
此外，鸿铭智能还表示，目前公司正处于快速扩张期，对销售人员的需求较大，人员数量逐年增加，同时销售人员薪酬与销量总体变动呈正相关，具有匹配关系。财务数据显示，鸿铭智能销售人员数量从2019年的68人增至2021年的87人，同期人均年薪从20.8万元增至23.2万元。
募资2.83亿元扩大一倍产能
募资用途显示，鸿铭智能本次IPO拟募资2.83亿元，其中1.83亿元用于生产中心建设、0.54亿元用于营销中心建设、0.46亿元用于研发中心建设。
图表3：鸿铭智能募资用途明细
据悉，生产中心建设项目达成后，将新增自动化包装设备250套/年、包装配套设备1200台/年的产能，较2021年自动化包装设备（251套）、包装配套设备（1063台）的产能增加一倍。鸿铭智能预计，该项目投产后，将新增年均收入2.24亿元，年均利润约6344万元，扣除所得税后的内部收益率为19%，静态投资回收期7年。
对此，深交所要求鸿铭智能说明募投效益预测的合理性。鸿铭智能表示，由于本次募投项目属于新建项目，厂房基建和设备购置等资本性投入增加，导致募投项目的内部收益率19%，接近且略高于报告期内加权平均净资产收益率18%，并认为项目内部收益率的预测合理、谨慎。
鸿铭智能还表示，募投项目达产后，每年将新增折旧摊销费用1708万元，占2021年净利润（6699万元）的25%左右，整体风险可控；而在募集资金到位后，公司的资产负债率还会下降，财务结构显著改善，增强公司竞争力。
图表4：鸿铭智能资产负债率远低于同行
不过，鸿铭智能的资产负债率并不算高。财务数据显示，该公司报告期内的资产负债率分别为23%、26%和25%，低于可比上市公司的行业平均值。（思维财经出品）■
